HMPRO กำไรปี 2026 ยังเหนื่อย เหตุยอดขายฟื้นตัวช้า
สรุปประเด็นสำคัญ
โบรกเกอร์ KSS (กรุงศรี) ออกบทวิเคราะห์หุ้น HMPRO โดยคงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท (อ้างอิงวิธี DCF) แม้บริษัทจะพยายามปรับกลยุทธ์เพื่อกระตุ้นยอดขาย แต่ภาพรวมยังถูกกดดันจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ ทำให้การฟื้นตัวของกำไรเป็นไปอย่างจำกัด โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2026 อยู่ที่ 5,949 ล้านบาท ลดลง 1% y-y
วิเคราะห์สถานการณ์และผลประกอบการ
จากข้อมูลการประชุมนักวิเคราะห์ พบว่ายอดขายในเดือน ก.ค. ยังคงใกล้เคียงกับช่วงไตรมาส 2/2026 (ร้านโฮมโปรติดลบเล็กน้อย ส่วนเมก้าโฮมโตในระดับต่ำ) แม้บริษัทจะพยายามบริหารจัดการต้นทุนและเพิ่มสัดส่วนสินค้า Private Brand ให้ถึง 22% ภายในสิ้นปี แต่ด้วยภาระค่าใช้จ่ายคงที่ (SG&A) ที่ค่อนข้างสูง ทำให้การเติบโตของกำไรถูกบั่นทอนลง ทั้งนี้บริษัทได้ปรับลดแผนการเปิดสาขาใหม่ในปี 2026 เหลือ 9 แห่ง จากเดิม 10 แห่ง โดยเน้นการปรับโฉมเป็น Hybrid Store เพื่อประหยัดงบลงทุน
ข้อสังเกตจากการดำเนินงาน
สิ่งที่น่าจับตาคือ ประโยชน์จากสต็อกต้นทุนต่ำที่เริ่มทยอยหมดลง จะส่งผลให้การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) ไม่โดดเด่นเท่ากับไตรมาส 2/2026 นอกจากนี้ การใช้งบลงทุน (CAPEX) ในช่วงครึ่งปีแรกใช้ไปเพียง 2,000 ล้านบาท จากเป้าหมายทั้งปี 5,000-6,000 ล้านบาท สะท้อนถึงความระมัดระวังในการขยายตัวท่ามกลางเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเน้นการสร้างรายได้ระยะยาวผ่านแพคเกจสมาชิก Home Service แบบเหมาจ่ายเพื่อรักษาฐานลูกค้า
บทสรุปการลงทุน
โบรกเกอร์มองว่า HMPRO เหมาะสำหรับการลงทุนเพื่อรับเงินปันผล โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ที่ประมาณ 5-6% ต่อปี สำหรับงวดครึ่งปีแรก (1H26) คาดว่าจะมีการจ่ายปันผลที่ 0.16 บาทต่อหุ้น ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามการฟื้นตัวของยอดขายในช่วงครึ่งปีหลังอย่างใกล้ชิด โดยคาดว่ากำไรจะเริ่มกลับมาเติบโตได้อีกครั้งในปี 2027 ที่ระดับ 6,353 ล้านบาท หรือ เติบโต 7% y-y