SAWAD โชว์ฟอร์มแกร่งรับครึ่งปีหลัง โบรกฯ มองกำไรโตต่อเนื่องเคาะเป้า 35 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SAWAD ได้รับการประเมินจากโบรกเกอร์ FSSIA ว่ามีแนวโน้มการเติบโตที่สดใส โดยคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1.43 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.6% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 12.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากกลยุทธ์การขยายสินเชื่อที่เข้มข้นและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยโบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ"ซื้อ" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 35 บาท

เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต

ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่เติบโตตามการขยายตัวของสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ ซึ่งเป็นพอร์ตหลักของบริษัท ในขณะที่การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทำได้ดีขึ้น ส่งผลให้อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (Cost-to-Income Ratio) ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 41.1% ในไตรมาส 2/2569 จาก 43.5% ในไตรมาสก่อนหน้า สำหรับภาพรวมครึ่งปีแรก 2569 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 2.77 พันล้านบาท คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปี โดยโบรกเกอร์เชื่อว่าโมเมนตัมเชิงบวกจะต่อเนื่องไปยังไตรมาส 3/2569 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่นของความต้องการสินเชื่อ

ข้อสังเกตด้านคุณภาพสินทรัพย์และต้นทุน

แม้จะมีความกังวลเรื่องราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงไตรมาส 2/2569 แต่คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL Ratio) จะทรงตัวอยู่ที่ 3.97% ทั้งนี้ โบรกเกอร์ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทมีการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามกลยุทธ์การขยายสินเชื่อที่รวดเร็วขึ้น อย่างไรก็ตาม การลดภาระการตัดหนี้สูญของบริษัทลูกอย่าง SCAP จะช่วยลดต้นทุนด้านเครดิตในระยะยาวได้

สรุปคำแนะนำการลงทุน

โบรกเกอร์ FSSIA ใช้การประเมินมูลค่าด้วยวิธี Gordon Growth Model (GGM) โดยอิงค่า P/BV ที่ 1.28 เท่า และคาดการณ์ ROE ระยะยาวที่ 13.9% ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการทำกำไรของ SAWAD ที่จะเติบโตเฉลี่ย 10.5% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 2569-2571 โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจและได้สะท้อนความกังวลเรื่องปัจจัยมหภาคไปมากแล้ว จึงเป็นโอกาสดีในการเข้าลงทุนเพื่อรับการเติบโตในอนาคต