GLOBAL โชว์ฟอร์มแกร่งกำไร Q2/26 พุ่งทะยาน โบรกฯ อัปเป้าใหม่รับอานิสงส์มาร์จิ้นพุ่ง
ไฮไลท์สำคัญ: ผลงานไตรมาส 2/26 โดดเด่นเกินคาด
บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ GLOBAL ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/26 ที่แข็งแกร่งอย่างมาก โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 955 ล้านบาท เติบโตขึ้นถึง 83.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) และเพิ่มขึ้น 19.1% จากไตรมาสก่อนหน้า (q-q) ซึ่งถือว่าสูงกว่าที่ตลาดและนักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 35-39% โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างก้าวกระโดด
เจาะลึกเนื้อหา: ปัจจัยบวกหนุนกำไรพุ่งและมุมมองโบรกเกอร์
โบรกเกอร์ FSSIA ระบุว่าความสำเร็จในไตรมาส 2/26 มาจาก GPM ที่ปรับตัวขึ้นไปแตะระดับ 31.6% จากเดิม 25.4% ในปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจาก 1) การปรับราคาขายขึ้นในขณะที่ต้นทุนสินค้าคงคลังยังอยู่ในระดับต่ำ 2) ราคาเหล็กที่ปรับตัวสูงขึ้น และ 3) สัดส่วนการขายสินค้ากลุ่ม House Brand ที่เพิ่มขึ้นเป็น 27.5% นอกจากนี้ยังมีส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในเมียนมาและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงเข้ามาช่วยเสริม ด้วยเหตุนี้ FSSIA จึงปรับประมาณการกำไรปี 2026 ขึ้น 14.7% เพื่อสะท้อนถึงผลประโยชน์จาก GPM ที่แข็งแกร่ง โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 8.3 บาทต่อหุ้น (อ้างอิงวิธี DCF: WACC 7.5%, Terminal Growth 2%)
ข้อสังเกต: แนวโน้มการเติบโตและความเสี่ยงที่ต้องจับตา
แม้ว่าแรงหนุนจาก GPM ในช่วงครึ่งปีหลังอาจเริ่มชะลอตัวลงบ้าง แต่คาดว่าผลประกอบการโดยรวมจะยังคงปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามปัจจัยเสี่ยงที่อาจกระทบต่อราคาเป้าหมาย ได้แก่ 1) รายได้ภาคเกษตรที่อาจผันผวนส่งผลต่อกำลังซื้อ 2) การเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ 3) ความผันผวนของราคาเหล็กและสินค้า House Brand และ 4) ผลกระทบจากปรากฏการณ์เอลนีโญที่อาจรุนแรงกว่าคาด
ส่วนสรุป: มุมมองการลงทุน
ในภาพรวม GLOBAL มีความยืดหยุ่นทางธุรกิจสูงด้วยพอร์ตโฟลิโอที่กระจายตัวและสัดส่วนเหล็กที่ต่ำกว่าคู่แข่ง (ประมาณ 15% ของยอดขาย) ประกอบกับการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง (คาดมีสาขารวม 101 แห่งภายในสิ้นปี 2026) ทำให้โบรกเกอร์ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของบริษัทตามทิศทางเศรษฐกิจในประเทศที่เริ่มปรับตัวดีขึ้น นักลงทุนสามารถมั่นใจในศักยภาพการทำกำไรที่แข็งแกร่งในปีนี้ แม้จะมีความท้าทายในระยะสั้นจากฐานกำไรที่สูงในไตรมาส 2 ก็ตาม