SAPPE ฟื้นตัวแกร่งรับอานิสงส์ตลาดต่างประเทศหนุนราคาเป้าหมายใหม่ 38 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ FSSIA ปรับคำแนะนำหุ้น SAPPE ขึ้นเป็น "BUY" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่สู่ 38 บาท โดยมองว่าผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางเบาบางกว่าที่คาดการณ์ไว้ และบริษัทกำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตของกำไรที่ชัดเจนขึ้นในครึ่งปีหลังของปี 2569

ส่วนเนื้อหาการเติบโตและผลประกอบการ

คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 205 ล้านบาท เติบโต 12.2% จากไตรมาสก่อนหน้า แม้จะมีแรงกดดันจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้นในช่วงเดือนเมษายน แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการด้วยมาตรการลดต้นทุนและกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น โดยรายได้จากตะวันออกกลางเริ่มฟื้นตัว 15% จากไตรมาสก่อนหน้า ส่วนรายได้ในประเทศเติบโตโดดเด่นถึง 26.9% จากไตรมาสก่อนหน้าจากอากาศที่ร้อนจัด สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดกำไรจะฟื้นตัวต่อเนื่องทั้งจากไตรมาสก่อนหน้าและจากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจาก การเริ่มจำหน่ายสินค้าผ่านตัวแทนจำหน่ายรายใหม่ในอินโดนีเซีย และความต้องการในตลาดต่างประเทศที่แข็งแกร่ง

ข้อสังเกตด้านต้นทุนและการลงทุน

แม้จะมีต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นราว 2% ของรายได้ในไตรมาส 2/2569 แต่บริษัทได้บริหารจัดการความเสี่ยงด้วยการล็อกสต็อกสินค้าไว้จนถึงสิ้นไตรมาส 3/2569 แล้ว ทั้งนี้ SG&A ยังคงอยู่ในระดับสูงจากการลงทุนด้านแบรนด์และโลจิสติกส์ อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายที่ระดับ PE ต่ำที่สุดในกลุ่มเครื่องดื่ม (11.6 เท่า สำหรับปี 2569) ซึ่งถือเป็นระดับที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะยาว

ส่วนสรุป

FSSIA ปรับประมาณการกำไรปี 2569 อยู่ที่ 842 ล้านบาท (+8.5% จากปีก่อน) และปี 2570 อยู่ที่ 1,059 ล้านบาท (+25.7% จากปีก่อน) โดยเชื่อมั่นว่า SAPPE จะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งด้วยกลยุทธ์การขยายตลาดใหม่ๆ และการบริหารต้นทุนที่เข้าสู่จุดสมดุล จึงแนะนำให้เข้าสะสมหุ้นเพื่อรับการเติบโตในอนาคต