บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บทวิเคราะห์ล่าสุดจาก Krungsri Securities

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น TOP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 56.00 บาท แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากนโยบายของรัฐและการลดลงของกำไรในไตรมาส 2/2569F นักวิเคราะห์แนะนำให้ทยอยซื้อหุ้น TOP ในช่วงที่ราคาอ่อนตัว เพื่อโอกาสในการทำกำไรจากการฟื้นตัวของกำไรปกติในปี 2569F และประโยชน์ระยะยาวจากวงจรการตึงตัวของอุปทานโรงกลั่น

text-primary ผลประกอบการ 1Q26F ฟื้นตัวโดดเด่น

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569F จะอยู่ที่ประมาณ 17,535 ล้านบาท (+400% y-y, +613% q-q) การฟื้นตัวนี้มีสาเหตุหลักมาจากกำไรพิเศษจากการstock gain สุทธิหลังหักภาษีประมาณ 8,058 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษและ fx gain กำไรปกติจะอยู่ที่ประมาณ 7,807 ล้านบาท (+270% y-y, +37% q-q) การฟื้นตัวสูงนี้เป็นผลมาจากค่าการกลั่น (market GRM) ที่ฟื้นตัวมาอยู่ที่ 12.1 $/bbl (+246% y-y, +29% q-q) เนื่องจากปัญหาด้านอุปทานจากการขนส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ส่วนต่างราคา Jet และ Gasoil ปรับตัวสูงขึ้น

text-primary 2Q26F อาจผันผวนจาก stock loss และการแทรกแซงค่าการกลั่นของรัฐ

ถึงแม้ว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2569F จะเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 51% ของประมาณการทั้งปีที่ 1.5 หมื่นล้านบาท (+64% y-y) แต่ KSS คาดว่าไตรมาส 2/2569F อาจมีความผันผวนจากการแบกรับ crude premium ที่เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 38 $/bbl (Vs. 1Q26 ที่ 4.5 $/bbl) และการขอส่วนลดดีเซลจากรัฐบาลที่ 2-5 บาท/ลิตร ในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2569 ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อค่าการกลั่นประมาณ -3.1 $/bbl เมื่อรวมกับสมมติฐาน gasoline/ jet /gasoil spread เฉลี่ยที่ 28/ 80/ 60 $/bbl ตามลำดับ คาดว่าค่าการกลั่นจะอยู่ที่ประมาณ 2 $/bbl (-83% q-q) ซึ่งจะฉุดให้กำไรปกติลดลง

text-primary คำแนะนำการลงทุน

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569F ที่ 56.00 บาท/หุ้น นักวิเคราะห์มองว่านักลงทุนสามารถทยอยซื้อหุ้น TOP กลับได้ในช่วงที่ราคาอ่อนตัวจากแรงกดดันของนโยบายรัฐและการลดลงของกำไรในไตรมาส 2/2569F เพื่อโอกาสในการทำกำไรจากการฟื้นตัวของกำไรปกติในปี 2569F และประโยชน์ระยะยาวจากวงจรการตึงตัวของอุปทานโรงกลั่น