บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มองข้ามผลประกอบการ Q4/25 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ และแนะนำ "ซื้อ" หุ้น EGCO ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 133 บาท คาดการณ์กำไรปี 2569 จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง

text-primary ผลประกอบการ Q4/25 และแนวโน้มปี 2569

EGCO รายงานกำไรปกติ Q4/25 ที่ 91 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 83% และ 58% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน (Equity Income) ที่ลดลงจากปัจจัยชั่วคราวหลายประการ เช่น การหยุดเดินเครื่องของโรงไฟฟ้า NT1PC, BLCP ขาดทุนจากต้นทุนถ่านหินที่สูงขึ้น และการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า Paju/SBPL อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติปี 2569 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญถึง 50% y-y เป็น 6.7 พันล้านบาท

text-primary ปัจจัยหนุนการเติบโต

การฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ได้แก่

• ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ (Linden และ Compass) ที่เพิ่มขึ้นตามทิศทางค่าไฟฟ้า
• การฟื้นตัวของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Yunlin จากกระแสลมที่ดีขึ้น
• ภาระค่าใช้จ่ายในการปิดซ่อมบำรุงที่ลดลง

text-primary คำแนะนำและเหตุผล

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EGCO โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 133 บาท มองว่า EGCO มีโอกาสเติบโตจากโครงการใหม่ๆ ตามแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP) ฉบับใหม่ และการเข้าซื้อกิจการ (M&A) เพิ่มเติม ด้วยฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและแผนการลงทุน (CAPEX) ปี 2569 กว่า 3 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพงเมื่อเทียบกับกลุ่ม โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) ปี 2569 ที่ 10 เท่า และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่ 5% ต่อปี