บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคาดการณ์ BAM กำไรสุทธิ Q4/67 โต 3.5% YoY และฟื้นตัวเด่น 138.2% QoQ หนุนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย และยอดขาย NPA ที่ฟื้นตัว คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.30 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/67 เติบโตโดดเด่น

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่า BAM จะมีกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 จำนวน 476 ล้านบาท เติบโต 3.5% YoY และฟื้นตัวเด่น 138.2% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจาก รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเติบโต 28.7% QoQ จากช่วง High Season ของธุรกิจ และ ยอดขาย NPA ที่ฟื้นตัวขึ้น 22.4% QoQ จากกิจกรรมทางการตลาดและโครงการลดราคา นอกจากนี้ คาดว่าบริษัทจะมียอดขายแบบผ่อนชำระเร่งตัวขึ้นราว 32% QoQ จากการเปิดให้ลูกค้าผ่อนชำระโดยตรงกับ BAM ในอัตราดอกเบี้ย 0% ไม่เกิน 2 ปี

ปี 2568 มีแรงหนุนจากยอดขาย NPL/NPA และ JVAMC

หากเป็นไปตามคาดการณ์ กำไรสุทธิปี 2567 ของ BAM จะอยู่ที่ 1,555 ล้านบาท เติบโต 1.4% YoY ซึ่งดีกว่าประมาณการเดิมของหยวนต้า 2% จึงได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรเล็กน้อย สำหรับปี 2568 เบื้องต้นคาดว่า กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 1,846 ล้านบาท เติบโต 18.7% YoY ปัจจัยหนุนจากการประมูลหนี้เสียกองใหม่ที่เพิ่มขึ้น, ฐานลูกหนี้ปรับโครงสร้างหนี้ที่สูงขึ้น, การรับรู้ค่าบริหารจัดการ JVAMC (ARI AMC และ ARUN AMC), และการเร่งตัวขึ้นของยอดขาย NPA จากกลยุทธ์ด้านราคาที่มากขึ้น

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 9.30 บาท

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BAM โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 9.30 บาท (อิง Prospective PBV @ 0.7x) มองว่าราคาหุ้นยังไม่ตอบสนองต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไร ปัจจุบันมี Upside 66.1% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2568 และซื้อขายด้วย PBV ปี 2568 ต่ำเพียง 0.4x นอกจากนี้ คาดว่าจะจ่ายปันผลสำหรับกำไรปี 2567 อีกหุ้นละ 0.39 บาท คิดเป็น Div. Yield สูง 6.9%

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ BAM เช่น ภาวะเศรษฐกิจ, นโยบายภาครัฐ, และการแข่งขันในธุรกิจ AMC นอกจากนี้ ควรติดตามผลการดำเนินงานของ JVAMC และการบริหารจัดการ NPL/NPA อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินแนวโน้มการเติบโตของบริษัทในระยะยาว