บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SJWD กำไร Q4/67 หดตัว! KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 แม้ยังแนะนำ "ซื้อ"
P/E 11.40 YIELD 4.08 ราคา 7.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS คาด SJWD กำไรปกติ Q4/67 ลดลง
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ SJWD ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 206 ล้านบาท ลดลง 21% YoY และ 19% QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นและภาระภาษีที่กลับมาอยู่ในอัตราปกติ อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่สำหรับปี 2568 ที่ 9.30 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9%, Terminal Growth 2%)
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/67 และการปรับประมาณการ
KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติปี 2567 ของ SJWD จะลดลง 9% YoY โดยในไตรมาส 4/2567 กำไรที่ลดลงมีสาเหตุจากรายได้ธุรกิจหลักที่ทรงตัว, ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น, และภาระภาษีที่สูงขึ้น KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเฉลี่ย 17% เนื่องจากมองว่าปี 2568 ยังคงเป็นปีที่ท้าทายสำหรับ SJWD จากการฟื้นตัวที่ช้าของหลายอุตสาหกรรมที่เป็นลูกค้าของบริษัท เช่น กลุ่มขนส่งวัสดุก่อสร้างและกลุ่ม Automotive
แนวโน้มและปัจจัยหนุนในอนาคต
KSS คาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 1/2567 แต่จะทรงตัว QoQ จากรายได้ที่ลดลงตามฤดูกาล แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KSS ยังคงมองเห็นศักยภาพในระยะยาวจากโครงการ Longson และการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT ซึ่งยังไม่รวมในประมาณการ นอกจากนี้ หุ้น SJWD ยังซื้อขายบน PER ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SJWD โดยปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเป็น 9.30 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9%, Terminal growth 2%) โดย KSS ปรับลด Terminal growth ลงเหลือ 2% จากเดิม 3% เนื่องจากมองว่าการเติบโตอาจต้องใช้เวลาราว 2 ปีในการกลับไปเทียบเท่าช่วงที่มีการทำ M&A กับ SCGL ราคาเป้าหมายใหม่นี้คิดเป็น PER ปี 2568 ที่ 18 เท่า