บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ SCC คาดผลประกอบการ Q4/25 ขาดทุนเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายพิเศษและธุรกิจหลักชะลอตัว ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" มอง Valuation ไม่แพงและมี Div. Yield ที่น่าสนใจ

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25: คาด SCC จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ 2.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ Q3/25 และ Q4/24
• ปัจจัยกดดัน: ค่าใช้จ่ายทางบัญชีจากการยุติให้บริการ NocNoc, ธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างชะลอตัว, และ Spread ปิโตรเคมีที่ลดลง
• ปรับลดประมาณการกำไร: ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 31% และ 22% ตามลำดับ
• คงคำแนะนำ "ซื้อ": ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเหมาะสมใหม่ 228.00 บาท

ผลกระทบต่อประมาณการ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ SCC ใน Q4/25 จะขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท ซึ่งเป็นการขาดทุนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ -669 ล้านบาทใน Q3/25 และ -512 ล้านบาทใน Q4/24 สาเหตุหลักมาจากการบันทึกค่าใช้จ่ายทางบัญชีเกี่ยวกับการยุติให้บริการ Platform NocNoc ราว 1.8 พันล้านบาท ธุรกิจซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างชะลอตัว และ Spread ปิโตรเคมีที่ลดลงจากต้นทุน Naphtha ที่อยู่ในระดับสูง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 – 2569 ลง 31% เป็น 1.5 หมื่นล้านบาท และ 22% เป็น 9.5 พันล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า รวมถึงผลกระทบจากค่าใช้จ่ายทางบัญชีของ NocNoc อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติปี 2570 จะเติบโต YoY จากทิศทางต้นทุนน้ำมันดิบที่ลดลง การปรับโครงสร้างธุรกิจ และนโยบายเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจไม่โดดเด่นและมีความผันผวนจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 228.00 บาท (จากเดิม 234.00 บาท) เนื่องจาก Valuation ไม่แพง (PBV 0.7 เท่า -1.3 SD) มีเงินปันผลสม่ำเสมอ (Div. Yield 2.8%) และมีโอกาสฟื้นตัวในระยะกลาง-ยาว จากต้นทุนน้ำมันที่ลดลงและการปรับลดกำลังผลิตส่วนเกินในตลาดปิโตรเคมี