บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KTC รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 2.08 พันล้านบาท (+6% QoQ, +10% YoY) สูงกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ 4% กำไรสุทธิปี 2568 เพิ่มขึ้น 5% หลักๆ ได้รับแรงหนุนจาก ECL ที่ลดลง

ผลประกอบการ 4Q68: ดีกว่าคาดจาก ECL และ Opex

INVX วิเคราะห์ว่ากำไรสุทธิ 4Q68 ของ KTC ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (ECL) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (opex) ที่ลดลง สะท้อนถึง NPL และ ECL ที่ลดลง สินเชื่อที่เติบโตเพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล NIM ที่ลดลง non-NII ที่ดีขึ้น และ opex ที่ลดลง

INVX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KTC โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 31 บาท อิงกับ PBV 1.65 เท่า หรือ PE 10 เท่า สำหรับกลางปี 2569 เนื่องจากคาดว่ากำไรจะเติบโตในอัตราที่ไม่น่าตื่นเต้น ROE จะลดลง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลตอบแทนอยู่ในระดับปานกลาง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KTC ตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2569 ที่ 1-2% (2% สำหรับสินเชื่อส่วนบุคคล) NPL ratio ไม่เกิน 2% และการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิต +5% INVX คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโต 4% (เทียบกับ 5% ในปี 2568) โดยได้แรงหนุนจากสินเชื่อที่ทรงตัว, NIM ที่ +18 bps, credit cost ที่เพิ่มขึ้น 16 bps, non-NII ที่ทรงตัว และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการนำระบบ core banking ใหม่มาใช้

KTC ขาย NPL ให้ SAM ภายใต้โครงการ “ปิดหนี้ไว ไปต่อได้” โดยจะโอนขาย NPL ที่ไม่มีหลักประกัน โดยพิจารณาจากสถานะหนี้ ณ วันที่ 30 ก.ย. 2568 ให้กับบริษัทบริหารสินทรัพย์สุขุมวิทจํากัด (SAM) INVX คาดว่าโครงการนี้จะส่งผลกระทบต่อ KTC เพียงเล็กน้อยในแง่ของหนี้สูญได้รับคืนที่ลดลง

สรุปการวิเคราะห์

INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KTC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 31 บาท โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือ 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว 2) มาตรการแก้หนี้ครัวเรือนของธปท. และ 3) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)