บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI มองว่า OSP กำลังฟื้นตัว โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 จะเติบโต +12% QoQ และ +39% YoY จากการลดต้นทุนและยอดขายเครื่องดื่มในต่างประเทศที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะในเมียนมา นอกจากนี้ OSP ยังมีจุดเด่นด้านกระแสเงินสดในมือสูง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ 6-7% ในช่วงดอกเบี้ยขาลง

KGI วิเคราะห์ OSP อย่างไร?

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform จากเดิม Neutral พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 20.00 บาท (จากเดิม 17.00 บาท) โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไรในอนาคต จากการลดค่าใช้จ่าย SG&A และการฟื้นตัวของยอดขายในต่างประเทศ KGI คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 จะอยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท (+14% YoY) โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของตลาดเมียนมา แม้ว่าการดำเนินงานในอินโดนีเซีย (10% ของยอดขาย) ยังคงซบเซา

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

KGI มองว่าตลาดจะคลายความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรของ OSP ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เนื่องจากราคาอลูมิเนียมที่สูงขึ้น (10% ของต้นทุนขาย) จะมีผลกระทบจำกัดเนื่องจากมีการล็อคราคาไว้แล้ว นอกจากนี้ ราคาน้ำตาลที่ลดลง (4% ของต้นทุนขาย) และการแข็งค่าของเงินบาทจะเป็นปัจจัยหนุน อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านอัตรากำไรอาจกลับมาในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากไม่มีการทำประกันความเสี่ยงด้านต้นทุนวัตถุดิบ

สรุปการลงทุน

KGI มองว่า OSP เป็นหุ้น Defensive ที่น่าสนใจ ด้วยผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจ และการเติบโตของกำไรอย่างค่อยเป็นค่อยไป นอกจากนี้ การที่บริษัทได้รับการปรับเพิ่มอันดับ ESG เป็น AAA ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนการลงทุน KGI ประเมินมูลค่า OSP โดยใช้ PE Ratio ที่ 16 เท่า (-1.5SD) และปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 ขึ้น 1-5% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง