บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิของ AOT ใน Q1/26F ที่ 4.31 พันล้านบาท (-19.4% YoY, +11.4% QoQ) คิดเป็น 19.4% ของประมาณการทั้งปีที่ 22.2 พันล้านบาท คงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรระยะยาวของ AOT หลังจากการเปลี่ยนแปลงสัญญา KP และการเพิ่มขึ้นของ PSC คงประมาณการกำไรสุทธิสำหรับปี FY26F และ FY27F และคงเรท AOT ที่ Neutral ด้วยราคาเป้าหมาย DCF ณ สิ้นปี FY26F ที่ 54.00 บาท (WACC 9%; TG 1%)

คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q26F: กำไรเติบโต QoQ

KGI คาดว่า AOT จะรายงานกำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 4.31 พันล้านบาท (-19.4% YoY, +11.4% QoQ) โดยมีจำนวนผู้โดยสารรวม 34.5 ล้านคน (+2.5% YoY, +19.8% QoQ) แบ่งเป็นผู้โดยสารระหว่างประเทศ 20.91 ล้านคน และผู้โดยสารในประเทศ 13.54 ล้านคน คาดการณ์จำนวนเที่ยวบินรวม 208,206 เที่ยว (+1.8% YoY, +12.0% QoQ) คาดการณ์รายได้ 16.9 พันล้านบาท (-4.3% YoY, +7.2% QoQ) และอัตรากำไร EBIT ที่ 34.0%

คาด 2H26F (เมษายน-กันยายน 2026) เติบโตแข็งแกร่ง HoH

มติเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงสัญญา King Power (KP) และการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) จะนำไปสู่การพัฒนาเชิงบวกสำหรับกำไรตั้งแต่ 2H26F เป็นต้นไป คณะกรรมการการบินพลเรือนแห่งประเทศไทย (CAB) มีมติให้ปรับขึ้นค่า PSC สำหรับผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศเป็น 1,120 บาท/คน เพิ่มขึ้น 390 บาทจากอัตราปัจจุบันที่ 730 บาท/คน โดยมีผลบังคับใช้กับ 6 สนามบินที่ AOT บริหารจัดการในเดือนเมษายน 2026 คาดว่ารายได้จาก PSC ของ AOT จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญประมาณ 1 หมื่นล้านบาท/ปี ซึ่งจะส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้น 3 พันล้านบาท/ปี

คงประมาณการกำไรสำหรับปี FY26F และ FY27F

KGI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรระยะยาวของ AOT หลังจากการเปลี่ยนแปลงสัญญา KP และการเพิ่มขึ้นของ PSC จึงคงประมาณการกำไรสุทธิที่ 22.2 พันล้านบาท (+22.7% YoY) สำหรับปี FY26F และ 29.9 พันล้านบาท (+34.8% YoY) สำหรับปี FY27F ราคาเป้าหมาย DCF ที่ 54.00 บาท อิงตาม WACC ที่ 9% และ Terminal Growth ที่ 1%