บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 457 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 457 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย QoQ และ YoY แต่ยังทรงตัวในระดับสูง ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 2.50 บาท/หุ้น

ผลการดำเนินงาน

กำไรปกติลดลง QoQ แม้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น เนื่องมาจากรายได้โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทยลดลงตามฤดูกาล และรายได้ Solar Rooftop ลดลงจากการติดตั้งที่ช้าลงในช่วงฤดูฝน นอกจากนี้ รายได้จากธุรกิจ EPC และ Trading ลดลงจากฐานที่สูงในปีก่อน

ข้อสังเกต

กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 81% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ที่ 1,636 ล้านบาท (+2% YoY) บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.04 บาท/หุ้น (XD 27 พ.ย.) รวมจ่ายปันผล 9M25 ที่ 0.12 บาท/หุ้น สูงกว่าสมมติฐานทั้งปีที่ 0.08 บาท/หุ้น คาดกำไรปกติ 4Q25 ลดลง QoQ ตามฤดูกาลของโครงการลมในประเทศ และผลกระทบจากการปรับลดค่าไฟฟ้า นอกจากนี้ บริษัทฯ เตรียมจัดตั้ง Holding ในฟิลิปปินส์เพื่อทำธุรกิจพลังงานหมุนเวียน

สรุป

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" GUNKUL โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 2.50 บาท/หุ้น ประเมินจากวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยประเมินมูลค่าธุรกิจโรงไฟฟ้าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) ที่ WACC 8.7% และ Terminal growth 0% และประเมินมูลค่าธุรกิจอื่น ๆ ด้วย PER 10.0 เท่า