บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TRUE: หยวนต้าคาดกำไรปกติ Q4/25 โตแรง! คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 16 บาท
P/E -100.00 YIELD 0.00 ราคา 10.80 (0.00%)
text-primary บล.หยวนต้า มอง TRUE กำไรโตต่อเนื่อง คาดปันผล 0.06 บาท/หุ้น
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ TRUE ใน Q4/25 จะอยู่ที่ 4.9 พันล้านบาท เติบโต text-primary 6.2% QoQ และ text-primary 43.7% YoY ปัจจัยหนุนจากรายได้บริการมือถือที่กลับมาเติบโต และต้นทุนค่าคลื่นความถี่ที่ลดลงเต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก
text-primary ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์
หยวนต้าคาดว่ารายได้จากธุรกิจมือถือ (Service revenue ex. IC) จะอยู่ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท text-primary (+2.5% QoQ, +0.5% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากจำนวนผู้ใช้บริการใหม่ที่เพิ่มขึ้น (netadds) และ ARPU ที่เติบโตต่อเนื่อง นอกจากนี้ ธุรกิจ Online คาดว่าจะมีรายได้ 6.6 พันล้านบาท text-primary (+1.0% QoQ, +4.5% YoY) ในขณะที่ธุรกิจ PayTV คาดว่าจะมีรายได้ 1.5 พันล้านบาท text-danger (-12.0% QoQ, -0.3% YoY)
อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มคาดว่าจะอยู่ที่ 29.3% text-danger (-78 bps QoQ, +471 bps YoY) แม้ว่าสัดส่วนการขายมือถือที่กำไรต่ำกว่าธุรกิจบริการจะเพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนหลักอื่นๆ ลดลง โดยเฉพาะ Network Opex ที่คาดว่าจะลดลง text-danger -2.4% QoQ และ text-danger -22.0% YoY จากการลดจำนวนเสาอย่างต่อเนื่อง
นอกจากนี้ หยวนต้าคาดว่าจะมีรายการพิเศษจากการรวมโครงข่ายและการตั้งด้อยค่าสินทรัพย์ 3.0 พันล้านบาท ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท เติบโต text-primary 18% QoQ และพลิกจากขาดทุน 7.5 พันล้านบาทใน Q4/24
text-primary แนวโน้มปี 2569
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโต text-primary 30% YoY โดยมีแรงหนุนจากต้นทุนค่าคลื่นความถี่ที่ลดลงเต็มปี การลดต้นทุนภายใน และการเติบโตของ ARPU อย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ คาดการณ์ DPS26 ที่ 0.49 บาทต่อหุ้น อิงสมมติฐาน Payout Ratio ที่ 70%
text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 16.00 บาทต่อหุ้น อิงวิธี DCF (WACC 9.0%, Terminal Growth 1.5%) เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Downside จำกัด และให้คาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2569 ที่ 4.5%