บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น CBG เป็น Outperform พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 51 บาท จากเดิม 47 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจากส่วนแบ่งการตลาดในประเทศที่เพิ่มขึ้น และการฟื้นตัวของธุรกิจในกัมพูชา

KGI มอง CBG เติบโต

KGI คาดการณ์กำไรหลักของ CBG ใน Q4/2568 จะฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 630-650 ล้านบาท จากไตรมาสก่อนหน้าที่อ่อนแอ โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ และการจัดจำหน่ายสินค้าให้แก่บุคคลที่สาม (3rd-party distribution) ซึ่งจะช่วยผลักดันให้รายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ และส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 28-29% นอกจากนี้ ธุรกิจในกัมพูชามีแนวโน้มทรงตัว และอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานในเมียนมาปรับตัวดีขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

แม้ KGI จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 3-9% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น แต่ยังคงมองเห็นปัจจัยบวกจาก:

• แผนการเปิดตัวสินค้าใหม่ราคา 12 บาท ในช่วงกลางปี 2569 ซึ่งอาจส่งผลดีต่อยอดขายโดยรวม แม้จะมีการกินส่วนแบ่งตลาดของสินค้าเดิมราคา 10 บาทบ้าง
• รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศใน Q4/2568 คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ เติบโต 5% QoQ และส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 28-29%
• ธุรกิจในกัมพูชาเริ่มฟื้นตัวหลังจากการหยุดชะงักในช่วงปลายเดือนสิงหาคม-ตุลาคม 2568
• เป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ตั้งไว้ที่ 20% YoY โดยมีเป้าหมายส่วนแบ่งการตลาด 32% แซงหน้า OSP
• การใช้กำลังการผลิตของโรงงานในเมียนมาคาดว่าจะเพิ่มขึ้นใน Q4/2568
• ความชัดเจนเกี่ยวกับกลยุทธ์ในประเทศจีนคาดว่าจะเกิดขึ้นใน Q1/2569 ซึ่งอาจเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดระหว่างไทยและกัมพูชายังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา

สรุปการลงทุน

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำ CBG เป็น Outperform ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 51 บาท อิงจาก PE ratio ที่ 17 เท่า (-1.5SD จากค่าเฉลี่ย) แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลงบ้าง แต่ยังคงมองเห็นโอกาสเติบโตในระยะสั้นจากปัจจัยบวกต่างๆ