บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

PR9 (โรงพยาบาลพระราม 9) คาดการณ์กำไร 4Q25 ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการตรวจรับรอง JCI และการตลาดเพื่อขยายฐานผู้ป่วยต่างชาติ

text-primary แนวโน้มธุรกิจ:

PR9 คาดการณ์รายได้ 4Q25 เติบโต double digit (+11% y-y ใน 3Q25) จากผู้ป่วยต่างชาติที่เติบโตต่อเนื่อง และผู้ป่วยในประเทศที่ฟื้นตัวจากไข้หวัดใหญ่และการตรวจสุขภาพ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการตรวจรับรอง JCI (3 ล้านบาท ทุก 3 ปี) และการตลาดที่เพิ่มขึ้นเพื่อขยายตลาดในตะวันออกกลาง (โอมาน, บังกลาเทศ, คาซัคสถาน) ส่งผลกระทบต่อกำไร

นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงรูปแบบการรับชำระเงินจากสถานทูต ทำให้ต้องตั้งสำรองหนี้เพิ่มขึ้นในระยะสั้น แม้ว่าจะเป็นผลดีในระยะยาวจากการเพิ่มความเชื่อมั่นและฐานผู้ป่วยส่งต่อ BYD มองว่าเป็นผลกระทบทางบัญชี ไม่ใช่ปัญหาคุณภาพหนี้

text-primary ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ:

BYD ปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 ลง 4% เหลือ 846 ล้านบาท เนื่องจากค่าใช้จ่ายการตลาดที่ยังสูง และการตั้งสำรองหนี้จากการเปลี่ยนแปลงรอบชำระเงินของสถานทูต กดดัน EBITDA Margin ให้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

BYD คงคำแนะนำ "ซื้อ" PR9 แต่ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 26.00 บาท (จากเดิม 30.00 บาท) ตามประมาณการกำไรที่ลดลง โดยใช้วิธี DCF (WACC 8.7%, TG 3.0%) คิดเป็น PER ณ สิ้นปี 2026E ที่ระดับ 24 เท่า เนื่องจากการเติบโตของผู้ป่วยกลุ่มตะวันออกกลางที่โดดเด่น