บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MINT หรือ บมจ.ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล กำไรปกติในไตรมาส 3/25 เติบโต YoY หนุนโดยภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง และคาดการณ์ Q4/25 เติบโตต่อเนื่องจากอัตราการจองห้องพักที่สูงขึ้น โบรกเกอร์ PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 31.5 บาท

กำไรปกติ Q3/25 เติบโต

MINT รายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/25 ที่ 2.8 พันล้านบาท (+5% YoY, -19% QoQ) ถึงแม้รายได้หลักจะทรงตัวที่ 4 หมื่นล้านบาท (-1% YoY, -4% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• RevPar ในยุโรปที่อ่อนตัวลงหลังผ่านฤดูท่องเที่ยว
• ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงอยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (-23% YoY)
• ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ Pop Mart ที่เติบโตแข็งแกร่ง
• อัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโรที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับเงินบาท

ธุรกิจโรงแรมมีรายได้ 3.1 หมื่นล้านบาท (-2% YoY, -6% QoQ) โดย RevPar โรงแรมในไทยลดลง 7% YoY จากอัตราการเข้าพักที่อ่อนแอ แต่ได้รับการชดเชยจาก Occupancy ในต่างประเทศที่ยังเติบโต โดย RevPar ในยุโรป (EUR) +2% YoY และมัลดีฟส์ (USD) +13% YoY ธุรกิจร้านอาหารมีรายได้ 7.7 พันล้านบาท (+4% YoY) TSSG เติบโต 2% YoY จากการเปิดสาขาใหม่ ขณะที่ SSSG -1% YoY

มุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการ Q4/25 และปี 2569

PI คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/25 จะเติบโต YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• อัตราการจองห้องพักรวมในเดือนตุลาคมที่เติบโตแข็งแกร่ง
• การเปิดโรงแรม Anantara หลังปิดปรับปรุง 5 แห่งเพื่อรองรับฤดูกาลท่องเที่ยวในไทย
• ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
• การเปิดร้านอาหาร Poulet ในอินโดนีเซีย 1 แห่ง

PI คงประมาณการกำไรปกติในปี 2569 เติบโต 17% YoY ที่ 1 หมื่นล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• การเปิดโรงแรมใหม่ 50 แห่ง
• แนวโน้ม ADR โรงแรมในไทยที่ปรับตัวสูงขึ้น YoY
• ภาระดอกเบี้ยที่ลดลงต่อเนื่อง
• การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจากฐานที่ต่ำ

นอกจากนี้ ในปี 2569 มีแผนการขายสินทรัพย์โรงแรมเข้า REITs ในช่วงไตรมาส 2-3/2569 มูลค่าราว 1.2-1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมีแผนนำ MINOR Food เข้า IPO

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 31.5 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 9% และ TG 1% มูลค่าพื้นฐานเทียบเท่า PE 17x โดย Valuation ยังน่าสนใจ EV/EBITDA'26 ที่เพียง 4x และ PE'26 ที่ 11x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจท่องเที่ยว