บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

OSP เตรียมออกสินค้าใหม่ พร้อมรุกตลาดต่างประเทศเต็มสูบ โบรกเกอร์ PI ประเมิน Valuation น่าสนใจ แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 19.00 บาท มองเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ คาดการณ์กำไร 4Q25 โต YoY และ QoQ

ยังคงกลยุทธ์เดิม

• OSP ยังคงใช้กลยุทธ์เดิมคือ Two-tier pricing เน้นรักษาฐานลูกค้า M-150 เดิม และขยายตลาดไปยังกลุ่มลูกค้าใหม่ผ่านสินค้า Functional Drink และ Healthy Drink
• ตั้งเป้าปี 2026 รายได้โต +4% ถึง +6% สูงกว่า GDP ประเทศไทย จากการออกสินค้าใหม่และการขยายตลาดต่างประเทศ
• มุ่งเน้นปรับปรุงเส้นทางการจัดจำหน่ายในตลาดร้านค้าปลีกแบบดั้งเดิมให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
• เตรียมออกสินค้าใหม่ขนาดใหม่ใน 4Q25 เช่น M150 Matcha, Ultra Mild Feminine Wipes, C-Vitt Lychee, Calpis Lacto รสชาติใหม่ๆ
• คาดยอดขายเครื่องดื่มในประเทศจะฟื้นตัว 2%-3% ในปี 2026 จากการนำ M150 (ฝาเหลือง) เข้า 7-11
• ยอดขายตลาดต่างประเทศมีทิศทางดีขึ้น โดยเฉพาะในเมียนมา จากการบริโภคที่ดีขึ้นและการเพิ่มสินค้าใหม่ M150 (กระป๋อง)
• คาดตลาดอินโดนีเซียจะกลับมาช่วงปลายปี 2026 ประเมินยอดขายตลาดต่างประเทศปี 2026 เติบโตต่อเนื่อง 6% YoY
• อย่างไรก็ตาม ตลาดเมียนมายังต้องติดตามการแข่งขัน หลังผู้เล่นรายอื่นเปิดโรงงานในเมียนมาช่วง 3Q25

ข้อสังเกตุ

• กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 700 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน 3Q24
• กำไรปกติเพิ่มขึ้น YoY จากประสิทธิภาพการทำกำไรที่ดีขึ้น แม้ยอดขายยังคงลดลงราว 7% YoY จากยอดขายต่างประเทศที่ลดลง
• กำไรปกติ 9M25 อยู่ที่ 2.7 ล้านบาท (+11%YoY) คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรปี 2025
• อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 240 bps YoY จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและการบริหารจัดการที่ดี
• ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศของ OSP ลดลงเล็กน้อย แต่ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่ม Functional Drinks เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

PI แนะนำ "ซื้อ" OSP โดยให้ราคาเป้าหมาย 19.00 บาท อิงจาก PE multiple ที่ 16xPE’26E มองว่าเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ