บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) กำไรปกติ 3Q25 ใกล้เคียงคาดการณ์ หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม 32.00 บาท หุ้นซื้อขายบน Valuation ไม่แพง PER26 อยู่ที่เพียง 12 เท่า เทียบกลุ่มที่ราว 14 เท่า

ผลการดำเนินงาน 3Q25

MINT รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 2.6 พันลบ. หากตัดรายการพิเศษ จะรายงานกำไรปกติที่ 2.8 พันลบ. ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาด ผลประกอบการ 3Q25 ลดลง 19% QoQ ตามฤดูกาล แต่เติบโตเล็กน้อย +5% YoY หนุนจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงเป็นหลัก รายได้ธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 3.1 หมื่นลบ. (-6% QoQ, -2% YoY) รายงาน RevPar เฉลี่ยที่ 4.0 พันบาท/คืน ลดลง 6% QoQ ตามฤดูกาล

รายได้ธุรกิจอาหารอยู่ที่ 7.7 พันลบ. (+0% QoQ, +4% YoY) ยอดขายโดยรวมทุกสาขา (TSS) +2.1% YoY เติบโตจากการเปิดตัวร้านอาหารรูปแบบใหม่และการขยายสาขาเป็นหลัก ด้านต้นทุน EBITDA Margin ของธุรกิจโรงแรมและอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ 30.6% เพิ่มขึ้น 60bps YoY จากการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่ธุรกิจร้านอาหาร EBITDA Margin อยู่ที่ 22.1% ลดลง 50bps YoY จากต้นทุนกาแฟค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่สูงขึ้นในออสเตรเลีย ต้นทุนการเงินอยู่ที่ 2.5 พันลบ. ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 23% YoY จากการลดภาระหนี้สิน

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอดจองล่วงหน้า 4Q25 สะท้อนว่า RevPar มีโอกาสเติบโต YoY ดีขึ้นจากโรงแรมในยุโรป ธุรกิจร้านอาหารคาด SSSG ฟื้นตัว YoY เนื่องจากมีการปรับกลยุทธ์การนำเสนอกลุ่มสินค้าใหม่ต่อเนื่อง อีกทั้งภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงจะเป็นอีกปัจจัยหนุนให้แนวโน้มกำไรปกติ 4Q25 คาดเติบโตเล็กน้อยทั้ง QoQ และ YoY กำไรปกติ 9M25 เติบโต 13% YoY ยังต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 15-20% YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงประมาณการปี 2025-2026 ที่ 9.0 พันลบ. (+8% YoY) และ 9.8 พันลบ. (+8% YoY) ตามลำดับ คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 32.00 บาท หุ้นซื้อขายบน Valuation ไม่แพง PER26 อยู่ที่เพียง 12 เท่า เทียบกลุ่มที่ราว 14 เท่า ติดตามการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์จากการจัดตั้งกอง REIT (คาดจัดตั้งกลางปี 2026) เชิงกลยุทธ์ แนะนำรอจังหวะที่หุ้นถูกปรับลดน้ำหนักดัชนี MSCI ที่ราคาปิด 24 พ.ย. เป็นโอกาสในการเข้าลงทุน