บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary BEM โชว์ผลงาน Q3/25 กำไรปกติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,079 ล้านบาท โบรกเกอร์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองเป้าหมาย 10 บาท

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10.00 บาท มองเห็นถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แม้ภาพรวมเศรษฐกิจจะยังมีความท้าทาย

text-primary ผลประกอบการ Q3/25 สุดแข็งแกร่ง

BEM รายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/25 ที่ 1,079 ล้านบาท (+8.7% QoQ, +1.2% YoY) ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดใหม่ และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย รายได้รวมอยู่ที่ 4,319 ล้านบาท (+8.1% QoQ, -1.1% YoY) โดยธุรกิจระบบรางอยู่ที่ 1,771 ล้านบาท (+9.1% QoQ, -0.6% YoY) และธุรกิจทางด่วนอยู่ที่ 2,242 ล้านบาท (+7.6% QoQ, -1.5% YoY) การเติบโต QoQ มาจากการฟื้นตัวหลังผ่านพ้นช่วง Low Season

text-primary ปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/25 จะลดลง QoQ เนื่องจากไม่มีเงินปันผลรับจาก TTW แต่คาดว่าทั้ง Traffic และ Ridership จะเติบโต QoQ ต่อเนื่อง จากการเดินทางในช่วงสิ้นปีและเทศกาลท่องเที่ยว นอกจากนี้ BEM ยังรายงานตัวเลข Traffic และ Ridership เฉลี่ยเดือนตุลาคมที่กลับมาเติบโต YoY พร้อมกันเป็นครั้งแรกของปี

text-primary คงประมาณการกำไรปี 2568 และเหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 3,813 ล้านบาท (+8.5% YoY) เนื่องจากกำไร 9 เดือนแรกของปีคิดเป็น 77% ของประมาณการแล้ว เหตุผลที่ยังคงชอบ BEM ต่อเนื่องมาจาก 1) ธุรกิจหลักและแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง 2) การเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันออกในปี 2571 และเต็มสายในปี 2573 ที่จะเพิ่มแหล่งรายได้และสร้าง Synergy ร่วมกับรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน 3) Upside Risks ที่รอปลดล็อกได้แก่โครงการทางด่วน Double Deck และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ที่จะหนุนการเติบโตของผลประกอบการในระยะยาว และ 4) Upside จากเงินปันผลหลัง BEM ผ่านพ้นช่วงการลงทุนและจ่ายค่าตอบแทน รฟม. สำหรับรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินในปี 2572

SOTP DCF ประเมินโดยใช้ WACC ที่ 5.2% (Ke 8.6%, Beta 0.9) และ Terminal Growth ที่ 0% รวมถึง Premium 4% จาก Yuanta ESG Rating ที่ AAA