บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้ายังไม่มีคำแนะนำสำหรับ CCET แต่คาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 2.8 พันล้านบาท และปี 2569 ที่ 3.0-3.5 พันล้านบาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

CCET รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 530 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 530 ล้านบาท ลดลง 26.6% QoQ และ 37.7% YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ไม่เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง รายได้หลักอยู่ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.5% QoQ แต่ลดลง 7.4% YoY โดยยอดขายกลุ่ม Printer ลดลง แต่ผลิตภัณฑ์จัดเก็บข้อมูลดีขึ้น GPM อยู่ที่ 5.1% ลดลง 52 bps QoQ และ 48 bps YoY จากค่าเงินบาท/USD และ Product mix ที่เปลี่ยนไป

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้ายังไม่มีประมาณการและคำแนะนำอย่างเป็นทางการสำหรับ CCET แต่เบื้องต้นกำไรปกติ 9M25 อยู่ที่ 1.96 พันล้านบาท คิดเป็น 64% ของประมาณการทั้งปีของตลาดที่ 3.0 พันล้านบาท แนวโน้ม 4Q25 คาดกำไรทรงตัวถึงดีขึ้นเล็กน้อย QoQ ทำให้ประมาณการของตลาดอาจสูงเกินไป หยวนต้าคาดกรอบกำไรปี 2568 ใหม่ของตลาดเบื้องต้นที่ 2.8 พันล้านบาท หรือ EPS25 ราว 0.27 บาทต่อหุ้น และปี 2569 คาดมีโอกาสดีขึ้นจากสงครามการค้าที่คลี่คลาย คาดกรอบ 3,000-3,500 ล้านบาท หรือ EPS26 ที่ 0.29-0.33 บาทต่อหุ้น

มุมมองเชิงกลยุทธ์

ราคาหุ้นปัจจุบันที่ +/-5.20 บาทต่อหุ้น คิดเป็น PER25 ที่ 19 เท่า หุ้นไม่ถูก แม้มีการปรับลดงบมาบ้างแล้วจากงบที่อ่อนแอกว่าตลาดคาด เชิงกลยุทธ์ งบอ่อนแอต่อเนื่องอีกไตรมาส คาดว่าหุ้นจะตอบสนองเชิงลบในระยะสั้นและแกว่งตัวออกข้าง ตลาดจะรอข้อมูลใหม่ในการประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 24 พ.ย. 25

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาคือ 1) ค่าเงินบาท/USD 2) เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ Recession และ 3) การย้ายฐานการผลิตจากต่างประเทศมาไทยทำได้ช้ากว่าคาด