บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์ผลประกอบการ CBG ใน Q3/68 กำไรสุทธิ 616 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 5-7% แต่คาดการณ์ว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี และยังคงแนะนำ "Outperform" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 62.00 บาท

ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวังใน Q3/68

กำไรสุทธิลดลง 23% QoQ และ 17% YoY เนื่องจาก:

• ยอดขายลดลง 2% QoQ จากยอดขายต่างประเทศที่หดตัวแรง จากปัจจัยฤดูกาลและปัญหาชายแดนกัมพูชา
• อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.4% เหลือ 25.6% จากการขายเครื่องดื่มชูกำลังในตลาดต่างประเทศที่มีมาร์จิ้นสูงลดลง
• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 12.5% จากค่าใช้จ่ายด้านบริหารที่ปรับเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ยอดขายในประเทศยังคงเติบโตได้ดี จากการที่ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ CBG จะกลับมาเติบโต QoQ ใน Q4/68 จาก:

• ผลของฤดูกาล
• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ
• แนวโน้มยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในเมียนมาที่น่าจะปรับตัวดีขึ้น

นอกจากนี้ CBG ยังมีปัจจัยหนุนอื่นๆ เช่น สถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งในประเทศ และโอกาสในการขยายธุรกิจในต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเป็นพันธมิตรกับชิงเต่าเบียร์ในจีน

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้กำไร 9 เดือนแรกของปี 2568 จะคิดเป็นเพียง 70% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีที่ 3.1 พันล้านบาท แต่ ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 62.00 บาท อิงจาก PER ที่ระดับ 17.7 เท่า (-1.5 S.D.) เนื่องจากราคาหุ้นได้ปรับตัวลงมาสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอใน Q3/68 แล้ว