บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

CKP หรือ บมจ. ซีเค พาวเวอร์ รายงานกำไรปกติไตรมาส 3 ปี 2568 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย โดย บล.หยวนต้า ยังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 3.70 บาท

text-primary ผลประกอบการที่น่าจับตา

• กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 1,270 ล้านบาท (+108% QoQ, +7% YoY)
• กำไรปกติอยู่ที่ 1,227 ล้านบาท (+246% QoQ, +110% YoY) สูงกว่าที่คาดการณ์ 5%
• ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าไซยะบุรีดีกว่าที่คาด
• ต้นทุนก๊าซธรรมชาติลดลง (-6% QoQ, -11% YoY)
• รายได้โรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 (NN2) และส่วนแบ่งกำไรไซยะบุรี (XPCL) สูงขึ้น
• ต้นทุนทางการเงินลดลงหลังออก Green Bond 5 พันล้านบาท

ถึงแม้โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ BIC หน่วยที่ 1 จะมีการปิดซ่อมบำรุงบางส่วน แต่กำไรปกติยังคงเติบโตได้ QoQ เนื่องจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลง และการเข้าสู่ช่วง High Season ของโครงการน้ำในลาว

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

• กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 88% ของกำไรทั้งปี
• ประมาณการกำไรปี 2568 อยู่ที่ 1,861 ล้านบาท (+45% YoY)
• คาดกำไรปกติ 4Q25 ลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของโครงการน้ำในลาว
• YoY กำไรปกติมีแนวโน้มลดลงจากฐานที่สูง

บล.หยวนต้า ประเมินว่า CKP มีโอกาสได้รับประโยชน์จากการเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง

text-primary สรุปคำแนะนำ

บล.หยวนต้า คงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 3.70 บาท/หุ้น (Upside 50.4%) โดยราคาปัจจุบันซื้อขายบน PBV2026 ที่ 0.7 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 5 ปี -1.7SD และคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับการลงทุนระยะยาว

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF; WACC 9.7% (Beta 1.2, Ke 11.8%), Terminal growth 0%