บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SJWD รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 258 ล้านบาท (+1% y-y, -9% q-q) หากไม่รวมกำไรพิเศษจากการปรับมูลค่าบริษัทย่อย BJL และ FX Loss กำไรปกติจะอยู่ที่ 216 ล้านบาท (-17% y-y, -24% q-q) ใกล้เคียงกับที่ KSS คาดการณ์ไว้ แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 12% KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 11.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9.5%, Terminal growth 2%)

ผลการดำเนินงาน 3Q25

กำไรปกติ 3Q25 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจาก ส่วนแบ่งกำไรที่ลดลง เนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษจากการขายที่ดินในนิคมกัมพูชา (PPSP) เหมือนใน 3Q24 อัตราภาษีที่แท้จริง (Effective tax rate) เพิ่มขึ้นเนื่องจากไม่มี Tax benefit จากการบริจาค รายได้และกำไรจากธุรกิจหลักอื่นๆ เช่น ยานยนต์, ขนส่ง และห้องเย็น ทรงตัว กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปีของ KSS

แนวโน้ม 4Q25 และข้อสังเกต

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ 4Q25 จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน จากรายได้ธุรกิจคลังสินค้าและห้องเย็นที่ขยายตัวตาม Occupancy rate ที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งกำไรของ Transimex และ ANI คาดว่าจะฟื้นตัวตามค่าระวางทั้งทางเรือ SCFI และอากาศ BAI ที่ดีขึ้น นอกจากนี้ กำไรจะเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจยานยนต์และขนส่ง การขายคลังสินค้าบางส่วนของ Alpha เข้ากอง REIT อื่นๆ อาจเกิดขึ้นใน 4Q25 ซึ่งหากเกิดขึ้นจริง คาดว่าจะมี Extra gain เข้ามาราว 25-30 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 11.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 9.5%, Terminal growth 2%) เทียบเท่า PER26F ที่ 16x บนราคาเป้าหมายใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มโลจิสติกส์ ราคาเป้าหมายนี้มี Upside +47.7% จากราคาปิดล่าสุดที่ 7.45 บาท