บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 อ่อนแอจากธุรกิจยางพารา แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 4.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ Thai Eastern Group Holdings (TEGH) ใน Q3/25 จะอยู่ที่ 42 ล้านบาท ลดลง 77.7% QoQ และ 80.7% YoY สาเหตุหลักมาจากธุรกิจยางพาราที่ราคาขายเฉลี่ยลดลงตามราคายาง SICOM กดดันอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2526 ที่ 4.00 บาท

ผลกระทบจากธุรกิจยางพารา

หยวนต้าคาดการณ์รายได้ใน Q3/25 ที่ 4,655 ล้านบาท ลดลง 13.8% QoQ และ 1.1% YoY แม้ปริมาณขายยางพาราคาดว่าจะสูงขึ้นเป็น 67,000 ตัน แต่ไม่สามารถชดเชยราคาขายเฉลี่ยที่ปรับลงจาก 70 บาท/กก. เป็น 57 บาท/กก. ได้ ธุรกิจน้ำมันปาล์มดิบคาดรายได้ทรงตัว QoQ แต่ไม่สามารถชดเชยธุรกิจยางพาราที่อ่อนแอได้ กดดันให้ GPM ปรับลงเป็น 7.3%

แนวโน้มและข้อสังเกต

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน Q4/25 จะฟื้นตัว QoQ จากฐานต่ำของธุรกิจยางพารา และราคาขายเฉลี่ยยางพาราเริ่มปรับดีขึ้นตามราคายาง SICOM ที่ฟื้นตัว คาดหวังปริมาณขายยาง EUDR สูงขึ้นหลังกฎหมายดังกล่าวเริ่มบังคับใช้ในปี 2569 (หากไม่เลื่อน) ธุรกิจน้ำมันปาล์มดิบคาดชะลอลงตามปัจจัยฤดูกาล การ Spin Off ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน (TEBP) ยังเป็นไปตามแผน คาดเข้าตลาดในช่วงปลาย Q4/25 – ต้น Q1/26 เป็น Upside ต่อการปลดล็อคมูลค่าธุรกิจ

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2525 – 2526 ลง 31.5% และ 28.7% เป็น 495 ล้านบาท (-17.0% YoY) และ 606 ล้านบาท (+22.3% YoY) ตามลำดับ แม้ปรับสมมติฐานรายได้ขึ้นจากปริมาณขายที่สูงกว่าคาด แต่ปรับลด GPM ลงสะท้อนราคาขายเฉลี่ยยางพาราที่ต่ำกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า และค่าเงินบาทเทียบ USD ที่แข็งค่าขึ้น ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2526 ปรับลงเป็น 4.00 บาท ยังมี Upside จากราคาหุ้นปัจจุบัน 30.7% และราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่ 5.5 เท่า คาดหวังเงินปันผลได้ที่ระดับ 6 – 7% ต่อปี คงคำแนะนำ “ซื้อ” เชิงกลยุทธ์อาจรอจังหวะเข้าลงทุนหลังงบ Q3/25