บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับ GFC เป็น Neutral จากเดิม Buy โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.50 บาท (จากเดิม 4.30 บาท) KSS มองว่ากำไรสุทธิ 3Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ และการฟื้นตัวของรายได้ที่ช้ากว่าที่คาด

ผลประกอบการ 3Q25

GFC รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 6 ล้านบาท ลดลง 63% YoY และ 14% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS และ Consensus คาดการณ์ไว้ 12% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น 35% YoY และ 12% QoQ ในขณะที่รายได้จากการให้บริการลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ Gross margin อยู่ที่ 43% ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

สำหรับงวด 9M25 กำไรสุทธิอยู่ที่ 19 ล้านบาท ลดลง 70% YoY เนื่องจากรายได้จากการให้บริการลดลง 4% YoY ตามจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝังตัวอ่อนที่ลดลง 8% YoY นอกจากนี้ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 8% YoY และค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 48% YoY จากการเปิด 2 สาขาใหม่

ประมาณการและคำแนะนำ

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 9% เป็น 25 ล้านบาท และปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลง 21-27% เป็น 26 ล้านบาท และ 37 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แนวโน้ม 4Q25F คาดว่ากำไรสุทธิจะลดลง YoY และทรงตัว QoQ เนื่องจากต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเปิด 2 สาขาใหม่ และรายได้จากการให้บริการที่ทรงตัว

KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้วิธี DCF โดยมี WACC ที่ 9.7% KSS ยังคงชอบ SAFE มากกว่า GFC เนื่องจากคาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะกลับมาเติบโตได้ดีกว่า

ข้อสังเกต

รายได้จากการให้บริการ 3Q25 อยู่ที่ 92 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 1% YoY เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทำให้การใช้บริการลดลง อย่างไรก็ตามรายได้จากการให้บริการกลับมาเติบโตได้ QoQ เนื่องจากค่าบริการเฉลี่ยที่สูงขึ้นจากการให้บริการแช่แข็งไข่และการฝากไข่ที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการเปิด 2 สาขาใหม่ ทำให้มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของสาขา ค่าใช้จ่ายพนักงาน และค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มขึ้น

สรุป

KSS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ GFC เป็น Neutral โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.50 บาท เนื่องจากกำไรสุทธิ 3Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และแนวโน้มการฟื้นตัวของรายได้ที่ช้ากว่าที่คาด นอกจากนี้ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ยังเป็นปัจจัยกดดันผลกำไร