บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KGI มอง RBF ขาดปัจจัยหนุนระยะสั้น

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิของ RBF ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 117 ล้านบาท ลดลง 17% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ แม้คาดหวังการเติบโตจากตลาดใหม่และการลดต้นทุน แต่การหายไปของยอดขายจากจีนยังคงกดดันผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม KGI มองว่า RBF จะมีปัจจัยหนุนที่สำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จากการเริ่มดำเนินการของโรงงานแห่งใหม่ในอินเดีย

ผลกระทบจากยอดขายในจีนและการลดต้นทุน

KGI คาดการณ์ว่ารายได้ของ RBF ในไตรมาส 4/2567 จะลดลง 5% YoY และทรงตัว QoQ ที่ 1.09 พันล้านบาท เนื่องจากตลาดยังขาดปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ หลังสูญเสียยอดขายในจีน ตลาดใหม่อย่างบังคลาเทศและสหราชอาณาจักรต้องใช้เวลาในการพัฒนาเพื่อชดเชยการหายไปของจีน นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ใหม่อย่าง "Hello Boy" syrup ยังไม่มียอดขายที่โดดเด่น การที่ยอดขายในจีนลดลง ซึ่งปกติแล้วจะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูง จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ GPM ลดลง 3.3% YoY เหลือ 34.6% การขยายตลาดด้วยผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรต่ำในอินเดียก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดัน GPM ในไตรมาสนี้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ RBF เนื่องจากขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 6.40 บาท อิงจาก PER ที่ 22 เท่า (-0.5 S.D adjusted PER) KGI มองว่าการเริ่มต้นดำเนินการของโรงงานแห่งใหม่ในอินเดียในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งได้ นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนอื่นๆ เช่น การประหยัดภาษีจากโรงงานในอินโดนีเซีย และการรอคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่ในรัสเซีย

ความเสี่ยง: ต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้น, ภาวะเศรษฐกิจถดถอย