บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BJC กำไรต่ำกว่าคาด INVX ปรับลดคำแนะนำเป็น NEUTRAL
P/E 14.15 YIELD 4.61 ราคา 15.40 (0.00%)
text-primary INVX มองกำไรปกติ 3Q68 ต่ำกว่าคาดจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและภาษี
INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น BJC จาก OUTPERFORM เป็น NEUTRAL พร้อมปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 เป็น 21 บาท (จากเดิม 22 บาท) อ้างอิงวิธี DCF (WACC ที่ 7% และการเติบโตระยะยาวที่ 1.5%)
text-primary ผลประกอบการ 3Q68 ต่ำกว่าคาด
กำไรปกติ 3Q68 ของ BJC อยู่ที่ 628 ล้านบาท ลดลง 29% YoY และ 45% QoQ ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและภาษีที่สูงขึ้น นอกจากนี้ SSS ในกลุ่ม MSC หดตัวลงมากกว่า 3% YoY ใน 4Q68TD (เทียบกับ -3.8% YoY ใน 3Q68)
ยอดขาย 3Q68 ลดลง 4% YoY จากยอดขายที่ลดลงในทุกกลุ่มธุรกิจ ยกเว้นรายได้จากกลุ่ม CSC รายได้จากกลุ่ม MSC ลดลง 4% YoY จากการหดตัวของ SSS ที่ 3.8% YoY (เทียบกับ -3.2% YoY ใน 2Q68)
อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 20bps YoY จากกลุ่ม non-MSC หักล้างกำไรที่หดตัวจากกลุ่ม MSC ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นกลุ่ม MSC แคบลง 30bps YoY จากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนยอดขาย
text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง
INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 9% จาก SSS ที่อ่อนแอกว่าคาดและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาด ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อ ต้นทุนที่สูงขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และนโยบายภาครัฐใหม่ๆ
ความเสี่ยง ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการพลังงาน ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน (E) และแนวปฏิบัติด้านแรงงาน/การจ้างงาน (S)
text-primary สรุป
INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BJC เป็น NEUTRAL โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21 บาท เนื่องจากผลประกอบการ 3Q68 ที่ต่ำกว่าคาด และแนวโน้ม SSS ที่ยังไม่สดใส