บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรหลักลดลงจากยอดขายที่ลดลงและการปรับปรุงร้าน

BJC รายงานกำไรหลักในไตรมาส 3 ปี 2568 ที่ 628 ล้านบาท ลดลง 32% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และลดลง 47% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ลดลง 3.8% และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นจากการปรับปรุงร้านหลายแห่งในไตรมาสนี้ กำไรหลักต่ำกว่าที่ Krungsri Securities คาดการณ์ไว้ถึง 25% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงกว่าที่คาดไว้

ผลประกอบการ Q3/25: ยอดขายลดลง ฉุดกำไร

กำไรหลักที่ลดลง 32% YoY มาอยู่ที่ 628 ล้านบาท มีสาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ลดลง 4% YoY คิดเป็น 37.5 พันล้านบาท โดยเฉพาะ SSSG ของ Big C ที่ลดลง 3.8% เนื่องจากฐานที่สูงจากโครงการแจกเงินสด 10,000 บาทใน Q3/24 หากไม่รวมผลกระทบจากโครงการดังกล่าว SSSG จะอยู่ที่ -2.1% นอกจากนี้ การปรับปรุงร้าน 11 แห่งใน Q3/25 ยังส่งผลกระทบต่อ SSSG ประมาณ -0.7% อย่างไรก็ตาม ยอดขายกลุ่มผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 4.5% YoY เป็น 5.3 พันล้านบาท จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 0.2% YoY เป็น 19.9% เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ลดลง แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายเพิ่มขึ้น 0.8% YoY เป็น 21.6% เนื่องจากยอดขายที่ลดลงและการปรับปรุงใหม่จำนวนมาก

ข้อสังเกต: SSSG ใน Q4/25 มีแนวโน้มดีขึ้น

Krungsri Securities เชื่อว่า SSSG ใน QTD ของไตรมาส 4 ปี 2568 จะดีขึ้นเล็กน้อย เมื่อเทียบกับไตรมาส 3 เนื่องจากมีการปรับปรุงร้านน้อยลงในเดือนตุลาคม (10 แห่ง) เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน (11 แห่ง) คาดว่าจะมีการปรับปรุงร้านทั้งหมด 11 แห่งให้แล้วเสร็จในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคา 30 บาท

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BJC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 30 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 23 เท่า ปัจจุบันหุ้น BJC ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 14.5 เท่า Krungsri Securities กำลังทบทวนประมาณการกำไร เนื่องจากกำไรหลักในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็นสัดส่วนเพียง 62% ของประมาณการกำไรปี 2569 ความเสี่ยงหลักคือแนวโน้มการบริโภคที่ชะลอตัวลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไร