บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BAM ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน จากแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว และมีโอกาสได้รับแรงหนุนจากมาตรการแก้หนี้ครัวเรือน

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 215 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
• ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568/69 ลง เนื่องจากธนาคารมีความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 9 บาท มอง Upside 32.3% และคาดการณ์เงินปันผลสูง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรสุทธิของ BAM ใน Q3/25 อยู่ที่ 215 ล้านบาท ลดลง 83.4% QoQ จากฐานที่สูงใน Q2/25 ที่มีการปิดการขาย NPL และ NPA รายใหญ่ได้พร้อมกัน แต่คาดยังโต 7.8% YoY จากผลจัดเก็บเงินสดรวมของหนี้เสียภายใต้การบริหารที่คาดว่าจะเติบโต 5.4% YoY เป็น 3,600 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568/69 ลง 12.7%/7.1% ตามลำดับ เนื่องจากแนวโน้มการปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่เข้มงวดมากขึ้น ภายใต้ประมาณการใหม่ คาดว่า BAM จะมีกำไรสุทธิ 4Q25 กลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากเป็นช่วง High Season ของธุรกิจ และคาดว่าปีนี้จะมีแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรของ JVAMC ทั้ง ARI AMC และ ARUN AMC เข้ามาช่วยเสริม

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตในระยะยาวของ BAM และคาดว่าในช่วงสั้นจะมีแรงหนุนจากมาตรการแก้หนี้ครัวเรือน ทั้งมาตรการโอนหนี้รายย่อยให้กับ AMC และมาตรการสนับสนุนให้สถาบันการเงินจัดตั้งบริษัทร่วมทุนกับ AMC (JVAMC) ซึ่ง BAM อยู่ระหว่างเจรจาเพิ่มเติมอีก 3 ธนาคาร

นอกจากนี้ การขาย NPL และ NPA มีพัฒนาการที่ดีขึ้น จากการใช้โปรโมชั่นราคา และการทำตลาดในหมู่นักลงทุนรายย่อยมากขึ้น รวมถึงการเปิดช่องให้ลูกค้าสามารถผ่อนชำระผ่าน BAM ได้โดยตรง

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BAM โดยให้ราคาเป้าหมาย 9 บาท อิง Prospective PBV @ 0.6x (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA) มองว่าราคาหุ้นยังมี Upside 32.3% และคาดว่าจะให้เงินปันผลสูงหุ้นละ 0.53 บาท คิดเป็น Div. Yield 7.8%