บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SAFE รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 เป็นไปตามที่ Krungsri Securities (KSS) และ Consensus คาดการณ์ไว้ KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าเป็นหุ้นฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง

ผลประกอบการ 3Q25

SAFE รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 35 ล้านบาท (+16% YoY, +3% QoQ) เป็นไปตามที่ KSS และ Consensus คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากค่าบริการเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นจากการใช้บริการตรวจตัวอ่อนของลูกค้าต่างชาติ แม้ว่าจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อนจะยังลดลง (-18% YoY, -2% QoQ) โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าชาวไทย

นอกจากนี้ Gross margin ดีขึ้น YoY เป็น 54.9% จากการตัดค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สินที่เกี่ยวกับการให้บริการ และค่าใช้จ่าย SG&A ลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายในการบริหาร อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิ 9M25 ลดลง 30% YoY เนื่องจากรายได้จากการให้บริการรวมลดลง 20% YoY ตามจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อนที่ลดลง

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 4Q25 จะเติบโต YoY แต่จะลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการ โดยใน 9M25 จำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อนคิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี และในเดือนตุลาคม 2568 จำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อนค่อนข้างทรงตัวเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยต่อเดือนใน 3Q25

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

KSS ได้ปรับลดสมมติฐานจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อนในปี 2568-2570 ลงจากเดิม 3-5% รวมทั้งปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 4% เป็น 133 ล้านบาท (เดิม 138 ล้านบาท) และปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลง 5-8% เป็น 148 ล้านบาท (เดิม 156 ล้านบาท) และ 165 ล้านบาท (เดิม 179 ล้านบาท) ตามลำดับ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAFE โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 9.70 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.7%) เนื่องจาก 1) คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569-2570 จะกลับมาเติบโตตามการฟื้นตัวของรายได้ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าต่างชาติ 2) ระยะยาวจะมี upside จากกลยุทธ์การเติบโตแบบ In-Organic และ 3) คาดว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ โดยราคาปัจจุบันให้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 6% นอกจากนี้ ราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 2569 เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD