บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าประเมิน PCE กำไร Q3/25 ไม่เด่น แต่คาด Q4/25 ฟื้นตัวสูงสุดของปี จากโรงสกัดใหม่และส่วนแบ่งกำไร Nitthai คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 2.60 บาท

ผลประกอบการ 3Q25 ยังไม่เด่น

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25 ของ PCE ที่ 90 ล้านบาท ลดลง 32% QoQ และ 52% YoY สาเหตุหลักมาจากตลาดส่งออกชะลอตัวเนื่องจากปริมาณน้ำมันปาล์มจากอินโดนีเซียและมาเลเซียเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันปาล์มในประเทศสูงขึ้นทำให้ความสามารถในการแข่งขันลดลง และคำสั่งซื้อน้ำมันถั่วเหลืองเพิ่มขึ้น

4Q25 ฟื้นตัว เป็นระดับสูงสุดของปี

หยวนต้าคาดการณ์ว่า 4Q25 จะฟื้นตัว QoQ และทำระดับสูงสุดของปี หนุนจากการรับรู้ปริมาณผลิตของโรงสกัดน้ำมันปาล์มดิบแห่งที่ 1 เฟส 2 (กำลังผลิต 1.8 พันตัน/วัน) ซึ่งคาดว่าจะเริ่มการผลิตเต็มที่ช่วงเดือนต.ค. – พ.ย. ช่วยเพิ่มอุปทานวัตถุดิบ CPO ราว 10% นอกจากนี้ ยังมีการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการร่วมลงทุน 60% ใน Nitthai ตั้งแต่เดือนพ.ย.

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 – 2026 ลง 17% และ 11% เป็น 455 ล้านบาท และ 520 ล้านบาท ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิปี 2026 จะเติบโต 14% YoY หนุนจากการเปิดใช้งานโรงสกัดเฟส 2 เต็มปี และอุปทานปาล์มน้ำมัน (วัตถุดิบ) เพิ่มขึ้นจากปริมาณฝนตกเยอะในปีนี้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ PCE โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2026 ที่ 2.60 บาท อ้างอิง PER ที่ 14.00 เท่า (คงเดิม) โดยเมื่อพิจารณาการเติบโตกำไรสุทธิปี 2026 ที่ 14% จะคิดเป็น PEG ที่ 1 เท่า นอกจากนี้ เชื่อว่าหุ้นจะได้รับผลกระทบจำกัดกว่าคู่แข่งจากการสิ้นสุดมาตรการอุดหนุนเชื้อเพลิงชีวภาพของภาครัฐในปี 2026 เนื่องจากสามารถหันไปเพิ่มปริมาณส่งออกน้ำมันปาล์มแทนได้