บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ Index Living Mall (ILM) ใน Q3/25 อยู่ที่ 190 ล้านบาท ลดลง 2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2569 ที่ 18.0 บาท อิง DCF (WACC 11%, Terminal growth 2%) เทียบเท่า PER26F 11x

text-primary ผลการดำเนินงาน Q3/25 ที่คาดการณ์

KSS คาดการณ์ว่า ILM จะรายงานกำไรปกติ Q3/25 ที่ 190 ล้านบาท (-2% YoY, +8% QoQ) โดยมีปัจจัยกดดันจาก:

• text-danger รายได้จากงาน Project ที่ลดลงอย่างมาก (-29% YoY)
• text-danger SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายสาขาใหม่ ได้แก่ ILM เชียงราย, Little Walk รามคำแหง, Flying Tiger สาขา Emsphere และ ILM Pattaya

อย่างไรก็ตาม text-primary SSSG ช่องทางค้าปลีกฟื้นตัวมาอยู่ที่ +3% YoY และกำไรเพิ่มขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล หากกำไรปกติเป็นไปตามคาด กำไรปกติงวด 9M25F จะอยู่ที่ 76% ของประมาณการทั้งปี

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q4/25F อยู่ในกรอบ 180-200 ล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY เนื่องจาก Q4/24 เป็นฐานต่ำจาก Gross margin ที่ลดลง Q4/25F คาด Gross margin ยังเป็นขาขึ้นจากการควบคุมส่วนลด แต่ SSSG อาจปรับลดลงมาอยู่ในกรอบ 0% ถึงติดลบเล็กน้อย YoY จากบรรยากาศการใช้จ่ายที่ชะลอตัว

KSS ประเมินว่า ILM เป็นหุ้นที่เติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่มีจุดเด่นคือ text-primary คาดการณ์ปันผลปี 2569 สูงถึง 8% และ Valuation ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลังราว -1.5 SD

text-primary สรุป

Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ILM แม้กำไร Q3/25 จะลดลงเล็กน้อย โดยมองว่าบริษัทยังมีศักยภาพในการเติบโตและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ text-primary ราคาเป้าหมายใหม่สำหรับปี 2569 อยู่ที่ 18.0 บาท อิง DCF บน WACC 11%