บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

SCB กำไรสุทธิ Q3/25 อยู่ที่ 12,056 ล้านบาท โต 10.2% YoY ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะใกล้เคียงกับมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 132 บาท แต่หยวนต้ายังคงแนะนำ "TRADING" จากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

text-primary ผลประกอบการที่โดดเด่น:

รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 7.7% QoQ จากกำไรจากการลงทุนของธนาคารและ SCB10x นอกจากนี้ รายได้ค่าธรรมเนียม จากธุรกิจ Wealth Management และค่าธรรมเนียมธนาคารก็ปรับตัวสูงขึ้นด้วย อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง 3.3% QoQ ตามการลดลงของสินเชื่อรวม และ NIM ที่ปรับตัวลง เนื่องจากดอกเบี้ยนโยบายและการปรับสัดส่วนสินเชื่อไปยังกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำลง การตั้งสำรองเพิ่มขึ้น 7% QoQ เพื่อรองรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

หยวนต้าคาดว่ากำไรสุทธิ Q4/25 จะทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้นตามฤดูกาล รายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่คาดว่าจะลดลง และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่คาดว่าจะปรับลดลงจากฐานกำไรเงินลงทุนที่สูงกว่าปกติ อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่ดีในธุรกิจ Wealth Management และการตั้งสำรองที่ผ่อนคลายลง อาจช่วยชดเชยปัจจัยลบเหล่านี้ได้

text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า:

แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะไม่มี Upside เหลือจากมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 132 บาท แต่หยวนต้ามองว่า SCB ยังมีความน่าสนใจจากเงินปันผลที่สูง โดยคาดการณ์เงินปันผลจากกำไรสุทธิ 2H25 ที่ 8.70 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Div. Yield 6.5% และคาดการณ์ Div. Yield ปี 2569 ที่ 8.3% ดังนั้นจึงคงคำแนะนำ "TRADING" เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูง ที่สามารถประคองผลดำเนินงานได้ในระยะยาว วิธีการประเมินมูลค่า: Prospective PBV @ 0.9x (รวม Premium 4% จาก Yuanta ESG rating ที่ AAA)