บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น ERW โดยคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ยังคงลดลง 33% YoY แต่จะฟื้นตัวเด่นใน Q4/25 จาก High Season และมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยว คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 3.50 บาท

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ ERW ที่ 69 ล้านบาท (+10% QoQ, -44% YoY) หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ จะมีกำไรปกติ 84 ล้านบาท (+35% QoQ, -33% YoY) RevPar เฉลี่ยของกลุ่มโรงแรมในไทย (ไม่รวม Hop Inn) คาดอยู่ที่ 2.2 พันบาท/คืน (-10% YoY) แม้ Occ. Rate จะดีขึ้นเป็น 76% แต่ยังถูกกดดันจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลง 13% YoY อย่างไรก็ตาม กลุ่มโรงแรม Hop Inn ยังคงเติบโตได้ดี 12% YoY

text-primary แนวโน้ม Q4/25 และการปรับประมาณการ

ผลประกอบการเดือนตุลาคมบ่งชี้ว่า RevPar ทรงตัว YoY และยอดจองล่วงหน้า พ.ย.-ธ.ค. มี Occ. Rate ที่ 80-85% แม้ ADR อาจลดลง 5-10% YoY จากการแข่งขันที่สูงขึ้น มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐฯ จะเป็นปัจจัยบวกต่อ ERW ที่มีสัดส่วนรายได้ในไทยสูงถึง 85% อย่างไรก็ตาม หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 8-10% เนื่องจาก RevPar ฟื้นตัวช้ากว่าคาด โดยปรับลด Occ. Rate และ ADR รวมถึงเพิ่ม SG&A/Sale เป็น 26%

text-primary คำแนะนำการลงทุนและราคาเหมาะสม

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 3.50 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน EV/EBITDA26 เพียง 8x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต มองเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนเพื่อรอการฟื้นตัวของผลประกอบการตั้งแต่ Q2/26 เป็นต้นไป ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ นักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรง และการแข่งขันด้านราคา