บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SCGD รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 304 ล้านบาท โต 61% YoY GLOBLEX มองว่าการปรับโครงสร้างธุรกิจเริ่มเห็นผลชัดเจน หนุนอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น แม้รายได้จะลดลงเล็กน้อย

text-primary ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด

SCGD สร้างผลงาน Q3/25 ได้อย่างน่าประทับใจ ด้วยกำไรสุทธิ 304 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37% QoQ และ 61% YoY สูงกว่าที่ GLOBLEX คาดการณ์ไว้ 5% และสูงกว่าที่ตลาดคาดถึง 15% กำไรหลักอยู่ที่ 289 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 53% YoY แม้ว่ารายได้จะลดลง 10% YoY และ 2% QoQ เหลือ 5.6 พันล้านบาท แต่EBITDA หลักกลับเพิ่มขึ้นเป็น 902 ล้านบาท จาก 803 ล้านบาทใน Q2/25 และ 766 ล้านบาทใน Q3/24

อัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเจน: หลังจาก SCGD แบกรับค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างจำนวนมากในช่วง Q4/24-Q2/25 ในที่สุดก็ถึงเวลาเก็บเกี่ยวผลตอบแทน โดยเห็นผลกำไรที่แข็งแกร่งจากโครงสร้างต้นทุนที่คล่องตัวขึ้นและการผสมผสานรายได้ที่ดีขึ้น เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเติบโตของรายได้ที่จะเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเวียดนาม ขณะนี้อัตรากำไรอยู่ในแนวโน้มการปรับปรุงที่เห็นได้ชัดเจน และมีแนวโน้มที่จะปรับปรุงเพิ่มเติมจากอัตรากำไร EBITDA ที่สูงอยู่แล้วที่ 16% (13.9% ใน Q2/25 และ 12.3% ใน Q3/24) และอัตรากำไรสุทธิ 5.3% (4.9% ใน Q2/25 และ 3.1% ใน Q3/24) ใน Q3/25

เวียดนามเป็นศูนย์กลางการส่งออกเพื่อการเติบโต: ณ เดือนกันยายน 2525 โครงสร้างต้นทุนของฐานการผลิตของ SCGD ในเวียดนามได้บรรลุเป้าหมายที่สวยงามแล้ว โดยบรรลุระดับความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุนที่ต่ำกว่าระดับของจีนด้วยซ้ำ เราเชื่อว่าฐานการผลิตของเวียดนามจะวางตำแหน่ง SCGD ได้ดีในการเป็นศูนย์กลางการส่งออกสำหรับตลาดอาเซียน ซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์เซรามิกและสุขภัณฑ์ แม้ว่าการมีส่วนร่วมของรายได้อาจไม่ถึง 1/3 ของรายได้รวมของ SCGD ในเร็วๆ นี้ แต่เราคาดการณ์ว่าการมีส่วนร่วมของ EBITDA ของเวียดนามจะเพิ่มขึ้นเป็น 1/3 ของ EBITDA รวมของ SCGD ภายในปี 2027 เพิ่มขึ้นจาก 15% ในปัจจุบัน ใน Q3/25 ปริมาณการขายเซรามิกสำหรับตลาดในประเทศของเวียดนามเพิ่มขึ้น 8.7% YoY เป็น 11.3 ล้านตารางเมตร โดยรายได้จากการส่งออกเพิ่มขึ้นเป็น 33% จากตลาดใหม่ในยุโรปตะวันออก

text-primary ข้อสังเกตที่น่าสนใจ

GLOBLEX ชี้ให้เห็นถึงความสามารถในการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตของ SCGD ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนกำไร โดยอัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 28.2% ใน Q3/25 เทียบกับ 28.3% ใน Q2/25 และ 26.0% ใน Q3/24 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการลดต้นทุนพลังงาน การปรับปรุง Product Mix และการลดต้นทุนวัตถุดิบ

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" SCGD โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 6.00 บาท มองว่า SCGD เป็นหนึ่งในบริษัทที่น่าสนใจที่สุดในการลงทุนเพื่อรับประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนาม โดยคาดว่าผลกำไรของ SCGD จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากทั้งในเวียดนามและไทย

ปัจจัยที่ต้องจับตา: การฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในเวียดนาม ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อการเติบโตของ SCGD