บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SCC รายงานผลประกอบการ 3Q25 ขาดทุนสุทธิ 669 ล้านบาท สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ เนื่องจากผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังที่สูงเกินคาด แต่หากไม่รวมผลขาดทุนจากสินค้าคงคลัง และค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง 95 ล้านบาท จะมีกำไรหลัก 774 ล้านบาท ลดลง 74.9% q-q ต่ำสุดในรอบปี 2568

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

การลดลงอย่างมากของกำไรหลักเป็นผลมาจากการกลับมาเปิดโรงงาน LSP ในเวียดนาม ซึ่งตรงกับช่วงที่ส่วนต่างปิโตรเคมีลดลงเนื่องจากราคาวัตถุดิบสูงขึ้น นอกจากนี้ SCC ยังมีค่าใช้จ่ายเริ่มต้นครั้งเดียวประมาณ 200-300 ล้านบาท แม้จะรวมค่าใช้จ่ายนี้แล้ว กำไรหลัก 3Q25 ยังคงต่ำกว่าระดับ 1Q25 รายได้ลดลง 2.3% q-q และ 5.0% y-y แต่ EBITDA ยังคงแข็งแกร่งที่ 14 พันล้านบาท (+43.6% y-y)

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

EBITDA ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน มาจากส่วนต่างปิโตรเคมีที่ดีขึ้น ราคาปูนซีเมนต์ในประเทศที่สูงขึ้น และสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง (HVA) ที่มากขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการปรับโครงสร้างและควบคุมต้นทุน มีเพียงกลุ่ม Smart Living เท่านั้นที่ลดลง y-y เนื่องจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัว ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 2.1% q-q และ 7.2% y-y ลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สาม หนี้สินสุทธิลดลง 2.5 พันล้านบาท ทำให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ลดลงเหลือ 4.7 เท่า จาก 5.1 เท่าใน 2Q25

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คาดการณ์ว่าแนวโน้มโดยรวมสำหรับ 4Q25 จะดีขึ้น q-q แต่ปิโตรเคมีอาจทรงตัวเนื่องจากต้นทุนแนฟทาสูง กำไรหลักสำหรับ 9M25 เพิ่มขึ้น 47.7% y-y เป็น 5 พันล้านบาท (50% ของประมาณการทั้งปี) แม้ว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมีมีแนวโน้มที่จะอยู่ในช่วงขาลงอีกหนึ่งปี แต่ SCC มีการควบคุมต้นทุนที่แข็งแกร่ง การปรับโครงสร้างธุรกิจ และกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ทำให้บริษัทอยู่ในสถานะที่ดีกว่าคู่แข่ง อย่างไรก็ตาม ด้วยอัพไซด์ที่จำกัดสำหรับราคาเป้าหมายปีนี้ที่ 220 บาท FSSIA จึงคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมาย (TP) 220 บาท อิงจากวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (DCF)