บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBAL รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 392 ล้านบาท (+8% YoY, -25% QoQ) สูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 6% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาด อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2525 อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (-17% YoY) คิดเป็น 79% ของประมาณการทั้งปีของ KGI

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KGI คาดว่ากำไรของ GLOBAL จะปรับตัวดีขึ้นใน Q4/25F-Q1/26F ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ราคาหุ้นดูเหมือนจะสะท้อนแนวโน้มนี้ไปแล้ว KGI ปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 20-30bps ในปี 2525F-2527F เพื่อสะท้อนสัดส่วนยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากสินค้า house brand ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 3-5% ในปี 2525F-2527F

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

ยอดขาย GLOBAL ใน Q3/25 อยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท (+3%YoY, -9% QoQ) เป็นไปตามที่ KGI คาดการณ์ไว้ ยอดขายที่ลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล การเติบโต YoY เป็นผลมาจากการขยายสาขาที่ชดเชยยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่หดตัวลง 0.9% บริษัทเปิดสาขาใหม่ 1 แห่งในไตรมาสนี้ ทำให้มีสาขาทั้งหมด 93 สาขา อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 26.5% (+60bps YoY, +110bps QoQ) จากกลยุทธ์ house brand

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2526F ขึ้นเป็น 6.50 บาท จาก 6.20 บาท อิงจาก PER 16.0x (-0.5 S.D. vs. ค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม peers ทั่วโลก) อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคำแนะนำ Underperform เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนแนวโน้มการเติบโตในอนาคตไปแล้ว และมองว่าการเติบโตของ GLOBAL กำลังเข้าสู่ช่วง mature stage โดยมีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การขยายสาขาที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย ราคาสินค้าเกษตรอ่อนแอ ภัยธรรมชาติ และสินค้าคงคลังสูง