บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

OSP กำไรปกติ 3Q68 คาดอยู่ที่ 695 ล้านบาท ลดลง 31% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY ASPS ยังคงคำแนะนำ "Underperform" ให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.60 บาท

ผลการดำเนินงาน

กำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลจาก:

• ยอดขายลดลง 16% QoQ จากยอดขายต่างประเทศที่ลดลงในกลุ่มเครื่องดื่มและสินค้าของใช้ส่วนบุคคล
• มาร์จิ้นลดลง มาอยู่ที่ 38.7% จาก 41.9% ใน 2Q68 เนื่องจากสัดส่วนยอดขายจากต่างประเทศและสินค้ามาร์จิ้นสูงลดลง

กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY เป็นผลจาก:

• มาร์จิ้นที่ดีขึ้น จากต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง
• ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการกระจายสินค้าและการใช้งบการตลาดที่ระมัดระวังมากขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 4Q68 จะดีขึ้นเล็กน้อย QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ อย่างไรก็ตาม กำลังซื้อในประเทศที่ยังอ่อนแออาจเป็นแรงกดดัน เมื่อเทียบ YoY คาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า แม้ว่ายอดขายอาจยังติดลบ YoY แต่กลยุทธ์การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและประหยัดค่าใช้จ่ายของบริษัทน่าจะช่วยให้มาร์จิ้นยังคงเพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 3.3 พันล้านบาท (+10% YoY) แต่ยังคงคำแนะนำ "Underperform" เนื่องจาก:

1. ยอดขายทั้งปี 2568 มีแนวโน้มหดตัว และเติบโตต่ำในปีหน้า
2. การเติบโตของบริษัทในปีนี้มาจากการประหยัดต้นทุน ซึ่งมีข้อจำกัดในการปรับลดลงได้อีกในอนาคต
3. การแข่งขันในตลาดต่างประเทศจะเพิ่มขึ้น หลังจากคู่แข่งสร้างโรงงานผลิตในเมียนมาเสร็จสิ้น

ASPS ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.60 บาท อิงจาก PER ที่ 12.2 เท่า (-1.5S.D.)