บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ ERW คาดการณ์กำไรปกติ 3Q68 ที่ 70 ล้านบาท ลดลง 44% YoY แต่เพิ่มขึ้น 13% QoQ ยืนยัน 2Q68 เป็นจุดต่ำสุด และคาด 4Q68 เติบโตต่อเนื่องจากไฮซีซั่นท่องเที่ยวและมาตรการกระตุ้นรัฐบาล

พรีวิวผลประกอบการ

INVX คาดการณ์กำไรปกติ 3Q68 ของ ERW ที่ 70 ล้านบาท ลดลง 44% YoY แต่เพิ่มขึ้น 13% QoQ โดยการลดลง YoY ในอัตราที่ช้าลง และการปรับตัวดีขึ้น QoQ ยืนยันว่าผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดใน 2Q68 แล้ว

ประมาณการนี้อิงกับ RevPar สำหรับกลุ่มโรงแรม 3-5 ดาวที่ลดลง 10% YoY แต่ปรับตัวดีขึ้น 4% QoQ หลักๆ จากอัตราการเข้าพักที่ 76% (เทียบกับ 79% ใน 3Q67 และ 72% ใน 2Q68) ขณะที่ ARR ลดลง 6% YoY และ 1% QoQ

นอกจากนี้ คาดว่า ERW จะบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษ 18 ล้านบาท จากการซ่อมแซมโรงแรมที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว ซึ่งสามารถเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจากประกันภัยได้ในภายหลัง ดังนั้นกำไรสุทธิ 3Q68 จะอยู่ที่ 52 ล้านบาท ลดลง 58% YoY และ 17% QoQ

ข้อสังเกตและประมาณการ

INVX คงประมาณการกำไรคาดการณ์ 4Q68 ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยคาดว่ากำไรปกติ 9M68 จะคิดเป็น 64% ของประมาณการกำไรปกติเต็มปี

คาดว่ากำไรปกติ 4Q68 จะลดลง YoY (แต่ลดลงในอัตราที่ช้าลง) จากฐานสูงของ 4Q67 จากการดำเนินงานที่เร่งตัวขึ้นของโรงแรมแกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ กรุงเทพฯ แต่จะเติบโต QoQ จากไฮซีซั่นท่องเที่ยว, มาตรการกระตุ้นรัฐบาล และการปรับปรุงโรงแรม The Naka Island a Luxury Collection ที่ภูเก็ตแล้วเสร็จ

ERW มุ่งเน้นขยายโรงแรมระดับกลางและ HOP INN เนื่องจากมีการแข่งขันน้อยและมีโอกาสเติบโต โดยปัจจุบันกำลังพัฒนาโครงการโรงแรมระดับกลางแบรนด์คู่ 449 ห้อง ในซอยสุขุมวิท 26 ซึ่งคาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 2572 และตั้งเป้าขยาย HOP INN จาก 83 แห่ง เป็น 150 แห่งภายในปี 2573

สรุปการลงทุน

INVX แนะนำ OUTPERFORM สำหรับ ERW ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 3.3 บาท/หุ้น อ้างอิงวิธี DCF โดยมองว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะเติบโตต่อเนื่องจากปัจจัยบวกต่างๆ

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวังคือ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, ความไม่แน่นอนทางการเมือง และต้นทุนที่สูงขึ้น