บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GPSC กำไรปกติ 3Q68F คาดการณ์ที่ 1.02 พันลบ. ลดลง 41% QoQ แต่ทรงตัว YoY โบรกเกอร์ LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 47 บาท มอง Valuation น่าสนใจและมีโอกาสเติบโตจากการซื้อโรงไฟฟ้าในกลุ่ม ปตท.

คาดการณ์กำไร Q3/68F

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) คาดการณ์กำไรปกติ 3Q68F ของ GPSC ที่ 1.02 พันล้านบาท ลดลง 41% QoQ แต่ทรงตัว YoY สาเหตุหลักมาจากการขาดทุนจาก CFXD ที่มากกว่าผลกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก IPP&SPP และไซยะบุรี อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิคาดว่าจะอยู่ที่ 1.55 พันล้านบาท ได้แรงหนุนจากกำไรจากการขายหุ้น Avaada

รายละเอียดผลประกอบการ

• รายการพิเศษ: กำไรจากการขายหุ้น Avaada 3.03% จำนวน 750 ล้านบาท และขาดทุน FX -220 ล้านบาท
• CFXD: ส่วนแบ่งขาดทุน -348 ล้านบาท (จากเดิม 588 ล้านบาทใน 2Q68) เนื่องจาก CF ที่ต่ำเพียง 11% ตามความเร็วลมที่ลดลงตามฤดูกาล ขาดทุน FX และค่าใช้จ่ายพิเศษ
• IPP&SPP: คาดกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น +6%QoQ, +4%YoY จากการเดินเครื่องเต็มไตรมาสของเก็คโค่-วัน ปริมาณขายไฟฟ้า SPP +3%QoQ ไอน้ำ +13%QoQ และต้นทุนก๊าซ/ถ่านหินที่ลดลง
• ไซยะบุรี: ส่วนแบ่งกำไรสูงถึง 522 ล้านบาท (+366%QoQ, +379%YoY) ตามปริมาณน้ำที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

LHS มองว่าแนวโน้มกำไรปกติ 4Q68F จะกลับมาเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลของ CFXD และคาดว่าจะเติบโตสูง YoY จากฐานที่ต่ำ นอกจากนี้ กำไรปกติ 9M68F อยู่ที่ 3.96 พันล้านบาท (+20%YoY) คิดเป็น 89% ของประมาณการกำไรทั้งปี ทำให้มีโอกาสที่กำไรปีนี้จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 47 บาท แม้ว่ากำไรปกติในไตรมาสนี้จะลดลง แต่เป็นผลมาจากรายการ FX และค่าใช้จ่ายพิเศษของ CFXD ธุรกิจ IPP และ SPP ยังคงเติบโตได้ดีและได้รับประโยชน์จากต้นทุนก๊าซและถ่านหินที่ลดลง นอกจากนี้ แรงซื้อจากต่างชาติในหุ้น GPSC ยังคงมีต่อเนื่อง และมีโอกาสเติบโตจากการเข้าซื้อโรงไฟฟ้าในกลุ่ม ปตท. ตามแผน Asset Monetization