บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q68 ของ CBG ที่ 623 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 22.2% QoQ โดยมีปัจจัยกดดันจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในกัมพูชาที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ แม้ว่าตลาดในประเทศจะยังคงแข็งแกร่ง

ผลกระทบต่อประมาณการ

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิของ CBG ลดลง 10% ในปี 2568 และ 8% ในปี 2569 เพื่อสะท้อนถึงตลาดต่างประเทศที่อ่อนแอ รวมถึงโรงงานเครื่องดื่มชูกำลังแห่งใหม่ในกัมพูชาที่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในปี 2569 แต่ยังไม่มีความชัดเจนในด้านการผลิต

รายได้รวมใน 3Q68 คาดว่าจะอยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.8% YoY แต่ลดลง 2.4% QoQ โดยได้แรงหนุนจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่ยังอยู่ในระดับสูงและส่วนแบ่งตลาดที่ 26.5%

อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยใน 3Q68 คาดว่าจะอยู่ที่ 25% ลดลงจาก 28.1% ใน 3Q67 และ 27% ใน 2Q68 เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงลดลง

ข้อสังเกต

โรงงานแห่งใหม่ในกัมพูชายังคงคืบหน้าตามแผน แต่อยู่ในช่วงการพิจารณาปรับกลยุทธ์การดำเนินงาน สถานการณ์ระหว่างไทยและกัมพูชาส่งผลกระทบทำให้ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังใน 3Q68 ของ CBG ปรับตัวลดลง และคาดว่าจะยังคงส่งผลกระทบต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปี 2568

CBG กำลังพิจารณารูปแบบการผลิตว่าจะดำเนินการผลิตเต็มรูปแบบเองหรือใช้รูปแบบ OEM โดยขายเป็นหัวเชื้อ รวมถึงการวางกลยุทธ์ด้านแบรนด์และตำแหน่งทางการตลาด ซึ่ง INVX มองว่าเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของบริษัทในปี 2569

สรุป

INVX ปรับลดคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ CBG จาก OUTPERFORM เป็น NEUTRAL และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ลดลงมาอยู่ที่ 58 บาท/หุ้น (จาก 67 บาท/หุ้น) โดยอิงกับ PE เป้าหมายที่ 18.5 เท่า (-1.75SD จากค่าเฉลี่ย PE 5 ปี)

ความเสี่ยงและความกังวลที่ต้องติดตาม ได้แก่ เศรษฐกิจกลุ่มประเทศ CLMV, การเปลี่ยนแปลงนโยบาย, ความขัดแย้งบริเวณชายแดน, ความผันผวนของราคาวัตถุดิบและต้นทุนขาย (อลูมิเนียม, น้ำตาล, ก๊าซธรรมชาติ และไฟฟ้า) และการบริโภคในประเทศที่อ่อนแอกว่าคาด