บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SAFE ใน Q3/25 จะกลับมาเติบโตทั้ง YoY และ QoQ พร้อมแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 10.20 บาท จากแนวโน้มผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังที่จะเติบโต และโอกาสจากกลยุทธ์ In-Organic

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ SAFE ที่ 35 ล้านบาท (+15% YoY, +2% QoQ)
• แนวโน้ม 4Q25 คาดเติบโตต่อเนื่อง YoY แต่ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล
• คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 138 ล้านบาท (-17% YoY)
• แนะนำ "ซื้อ" SAFE ด้วยราคาเป้าหมาย 10.20 บาท (วิธี DCF, WACC 9.7%)

ผลการดำเนินงาน Q3/25 ที่คาดการณ์

KSS มอง Slightly positive ต่อแนวโน้ม Q3/25 โดยคาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 35 ล้านบาท (+15% YoY, +2% QoQ) ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการเติบโตของรายได้ให้บริการ (+2% QoQ) จากผลบวกค่าบริการเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นตามการใช้บริการของลูกค้าต่างชาติ นอกจากนี้ Gross margin คาดว่าจะดีขึ้น YoY จากค่าเสื่อมราคาที่ลดลง และ SG&A ลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ EBITDA margin ดีขึ้น YoY และ QoQ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

แนวโน้ม 4Q25 คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากรายได้ให้บริการจะเติบโตเล็กน้อย YoY จากค่าบริการเฉลี่ยที่สูงขึ้น แต่จะลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการ อย่างไรก็ตาม Gross margin คาดว่าจะดีขึ้น YoY และ QoQ ตาม margin ของการให้บริการบริการผู้มีบุตรยาก และ margin บริการตรวจพันธุกรรมตัวอ่อนกลับสู่ปกติ

คำแนะนำและเหตุผล

KSS แนะนำ "ซื้อ" SAFE ด้วยราคาเป้าหมาย 10.20 บาท เนื่องจาก 1) คาดว่า Q3/25 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปีนี้ 2) ระยะยาวมีโอกาสเกิด upside จากกลยุทธ์เติบโตแบบ In-Organic จากความพร้อมทางการเงิน โดยมีเงินสดและสินทรัพย์ทางการเงินรวมมูลค่ารวมคิดเป็น 70% ของ Market cap ปัจจุบัน หรือคิดเป็นมูลค่าราว 5 บาท/หุ้น และ 3) คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอในอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 6% ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 25F ที่ 16 เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD