บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรี ซีเคียวริตี้ส์ (KSS) คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25F ของ SCC จะพลิกเป็นขาดทุนสุทธิ ประมาณ -367 ล้านบาท จากที่เคยมีกำไรใน 3Q24 และ 2Q25 สาเหตุหลักมาจากธุรกิจปิโตรเคมีที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า และโรงงาน LSP ที่แบกรับผลขาดทุนเพิ่มขึ้นหลังกลับมาเปิดดำเนินการ

ผลกระทบต่อประมาณการ

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-27F ลง -50%, -23% และ -8% ตามลำดับ เนื่องจากการปรับลด product spread จากการแข่งขันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การลด CAPEX ได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ช่วยลดผลกระทบดังกล่าวได้บ้าง คาดการณ์ 4Q25F จะฟื้นตัว y-y ตามธุรกิจซีเมนต์และบรรจุภัณฑ์ และ q-q จากธุรกิจปิโตรเคมีที่อัตรากำไรฟื้นตัว

ข้อสังเกตและมุมมอง

แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะน่าผิดหวัง แต่ KSS มองว่า SCC ยังคงเป็นหนึ่งในผู้อยู่รอดในช่วงขาลงของธุรกิจปิโตรเคมี และสามารถถือรอการฟื้นตัวในระยะยาวได้ Spread HDPE/PP 4QTD ลดลง -8-12% q-q มาอยู่ที่ 316/302 $/ton คาดกำไร 4Q25-1H26F จะค่อยๆ ฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SCC โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ขึ้นเป็น 202 บาท/หุ้น (จากเดิม 175 บาท/หุ้น) อิงจากกระแสเงินสดที่ดีขึ้นจากการลด CAPEX ได้มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาเป้าหมายใหม่นี้ประเมินโดยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.5%