บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ TRUE ใน Q3/25 จะเติบโตอย่างโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของ ARPU และการลดลงของต้นทุนคลื่นความถี่

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ TRUE ที่ 4.6 พันล้านบาท (+10% QoQ, +58% YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักดังนี้:

• รายได้ธุรกิจมือถือ: คาด Service revenue ex. IC ที่ 3.25 หมื่นล้านบาท (+0.3% QoQ, -0.5% YoY) แม้จะได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์โครงข่ายล่มใน Q2/25 แต่การไม่ต้องชดเชยลูกค้าในไตรมาสนี้ช่วยให้รายได้ทรงตัวได้
• ธุรกิจ Online: คาดรายได้ที่ 6.5 พันล้านบาท (+1.2% QoQ, +2.5% YoY) จาก ARPU และฐานลูกค้าที่เพิ่มขึ้น
• ธุรกิจ PayTV: คาดรายได้ที่ 1.6 พันล้านบาท (+10.0% QoQ, -3.5% YoY) จากผลบวกของการจัดงาน Event
• อัตรากำไรขั้นต้น: คาดที่ 27.6% (+66 bps QoQ, +154 bps YoY) จากต้นทุนหลักที่ลดลงต่อเนื่อง โดยเฉพาะ Network Opex ที่ลดลงจากการรวมโครงข่ายและการโอนสินทรัพย์บางส่วนไปให้ DIF

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ 1.88 หมื่นล้านบาท แต่เชื่อว่าประมาณการของตลาดที่ 1.62 หมื่นล้านบาท นั้นต่ำเกินไป และมีโอกาสที่ตลาดจะต้องปรับเพิ่มประมาณการอีกครั้ง นอกจากนี้ หยวนต้ามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง โดยซื้อขายบน EV/EBITDA26 ที่เพียง 6.0x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมในช่วงแข่งขันไม่รุนแรงที่ 8x

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" TRUE โดยอิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 15.60 บาทต่อหุ้น (DCF) โดยมองว่าหุ้นจะเริ่มทยอยฟื้นตัวตามผลประกอบการที่แข็งแกร่ง