บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับคำแนะนำ CBG ขึ้นเป็น "Outperform" จากเดิม "Underperform" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 62.00 บาท (อิง PER ที่ระดับ 17.7 เท่า หรือ -1.5S.D.) มองกำไร Q3/68 เป็นจุดต่ำสุด ก่อนฟื้นตัวแรงใน Q4/68 จากยอดขายในประเทศที่เติบโตต่อเนื่อง

ส่วนแบ่งตลาดในประเทศพุ่ง

ASPS ระบุว่า ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศของ CBG ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 27.3% ในเดือน ส.ค. 2568 ส่งผลให้ส่วนแบ่งตลาดใน 3QTD68 เพิ่มขึ้นเป็น 26.7% จาก 25.8% ใน 2Q68 และ 24.9% ใน 3Q67 เป็นผลจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นทั้งช่องทางร้านค้าสมัยใหม่และร้านค้าดั้งเดิม นอกจากนี้ รายได้จากการช่วยจัดจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากความนิยมสุราข้าวหอมที่สูงขึ้น

นอกจากนี้ CBG ยังได้อานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ เนื่องจากมีสัดส่วนยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศผ่านช่องทางร้านค้าดั้งเดิมสูงถึง 70%

ข้อสังเกตผลประกอบการ

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 3Q68 มีแนวโน้มลดลงทั้ง QoQ และ YoY จากปัจจัยด้านฤดูกาลและผลกระทบจากสถานการณ์ในกัมพูชา (สัดส่วน 15% ของยอดขายรวม) อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q68 จากแรงหนุนของยอดขายในประเทศ

ทั้งนี้ ASPS ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 5% เป็น 3.1 พันล้านบาท (+10% YoY) และปี 2569 ขึ้น 8% เป็น 3.5 พันล้านบาท (+12% YoY) จากการปรับเพิ่มยอดขายตามส่วนแบ่งตลาดในประเทศที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ลดลงจากการย้ายการผลิตบางส่วนไปยังโรงงานแห่งใหม่ในเมียนมาและกัมพูชา

สรุปการลงทุน

ASPS มองว่า CBG มีสถานะทางการตลาดในประเทศที่แข็งแกร่ง แนวโน้มกำไรที่คาดว่าจะฟื้นตัวดีใน 4Q68 และโรงงานแห่งใหม่ที่จะช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายในการขนส่งและภาษีในปี 2569 จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของกำไรในระยะยาว

ASPS ประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 62.00 บาท โดยอิง PER ที่ระดับ 17.7 เท่า หรือ -1.5S.D.