บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SCC ที่ราคาเป้าหมาย 234 บาท มองกลยุทธ์เน้นสินค้า HVA และ Green Polymer หนุนกำไรสูงกว่าคู่แข่ง

ธุรกิจปิโตรเคมีไทยยังแกร่ง

ท่ามกลางความท้าทายของอุตสาหกรรมจาก Commodity Margin ที่ต่ำ ธุรกิจปิโตรเคมีในประเทศไทยของ SCC ยังคงสามารถทำกำไรได้ โดยได้รับการสนับสนุนจากผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง (HVA) และ Green Polymer ที่มีราคาสูงกว่าสินค้าเกรดทั่วไปถึง US$100-150 ต่อตัน ปัจจุบันสัดส่วนสินค้ากลุ่มดังกล่าวคิดเป็น 60% ของผลิตภัณฑ์ขั้นปลาย หรือราว 30% ของปริมาณผลิตทั้งหมด และตั้งเป้าเพิ่มเป็นมากกว่า 50% ในอนาคต

นวัตกรรมสร้างความแตกต่าง

SCC มีศูนย์นวัตกรรมและเทคโนโลยี i2P เพื่อร่วมวิจัยและพัฒนาคุณสมบัติของ Material สารปิโตรเคมีให้สอดคล้องกับการใช้งานของลูกค้า ตัวอย่างเช่น Chillox ที่ควบคุมอุณหภูมิใช้ในธุรกิจ Cold Logistic Data Center ตั้งเป้าพัฒนา Materials เกรดใหม่อย่างน้อย 20 ชนิดต่อปี นอกจากนี้ นวพลาสติกอุตสาหกรรม (NPI) ซึ่งเป็นโรงงาน Converter ในกลุ่ม PVC และ Vinyl Chain ยังช่วยสร้างความแตกต่างให้ SCC จากผู้ประกอบการรายอื่นในธุรกิจ Vinyl

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้ว่าภาพรวมธุรกิจจะดูสดใส แต่หยวนต้ายังคงจับตาผลประกอบการ 3Q25 ที่อาจไม่โดดเด่น เนื่องจากรายได้เงินปันผลรับลดลงตามฤดูกาล กำไรพิเศษที่ต่ำลง และส่วนต่างราคาโอเลฟินส์ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนระยะสั้นอาจเก็งกำไรตามข่าวความคืบหน้าการปิดโรงงาน หรือการควบรวมการผลิตของโรงงานในต่างประเทศเพื่อลดอุปทานในตลาด

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SCC โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 234.00 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.8 เท่า (-1.25 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปี) มองว่ากลยุทธ์มุ่งเน้นเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์ HVA และ Green Polymer จะช่วยให้ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจปิโตรเคมีในไทยสูงกว่าผู้ผลิตสินค้าเกรดทั่วไป และรองรับแรงเสียดทานจากภาวะอุปทานล้นตลาดได้ดีขึ้น