บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OSP: หุ้น Laggard ราคาต่ำ แนวโน้มกำไรฟื้นตัว! หยวนต้าแนะ "ซื้อ" ชี้เป้า 30 บาท
P/E 13.40 YIELD 3.80 ราคา 15.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: OSP กำไร Q4/67 ฟื้นตัวต่อเนื่อง
หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OSP โดยคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 30.00 บาท มองเป็นจังหวะที่ดีในการลงทุนหลังปัจจัยกดดันจากค่าใช้จ่ายพิเศษสิ้นสุดลง คาดกำไรปกติ Q4/67 ฟื้นตัวทั้ง QoQ และ YoY จากธุรกิจในประเทศฟื้นตัวหลังน้ำลด และกำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q4/67 ของ OSP จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากการฟื้นตัวของธุรกิจในประเทศหลังน้ำลดและการฟื้นตัวของกำลังซื้อของผู้บริโภค แม้ส่วนแบ่งการตลาดจะทรงตัว แต่คาดว่าจะได้แรงหนุนจากการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น M-150 Sparkling รสชาติใหม่ และการขยายตลาดในต่างประเทศ โดยเฉพาะในเมียนมา นอกจากนี้ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะดีขึ้นจากการปรับ Product Mix และแนวโน้มต้นทุนโดยรวมที่ปรับลง รวมถึงการรับรู้กำไรจากการขายโรงงานขวดแก้วเบื้องต้น 130 ล้านบาท
สำหรับปี 2568 OSP ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ 8-9% จากการเติบโตของธุรกิจในประเทศ 5% โดยเน้นการขยาย Product Portfolio ในกลุ่มสินค้าพรีเมียมมากขึ้น ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ช่วยหนุน GPM และ NPM ให้สูงขึ้น และตั้งเป้าการเติบโตธุรกิจในต่างประเทศในระดับ Double Digit จากการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในเมียนมา และกลับไปรุกตลาดเวียดนามตั้งแต่ H1/68
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมาย
หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2567-2568 ขึ้น 6.6% และ 3.8% เป็น 3,096 ล้านบาท (+42.5% YoY) และ 3,450 ล้านบาท (+11.4% YoY) ตามลำดับ จากผลการดำเนินงาน 9M67 ที่ดีกว่าคาด และคงราคาเหมาะสมที่ 30.00 บาท (DCF, WACC 7.9%, Terminal Growth 3.5%) มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER67 เพียง 21 เท่า และ PER68 เพียง 18 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ มองว่า Laggard มากเกินไป และยังมี Upside จาก M&A ที่คาดว่าจะชัดเจนใน 1H68
**ประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow)** โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.9% (Beta 0.92, Ke 8.6%) และ Terminal Growth 3.5%