บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Tourism & Leisure

ไฮไลท์สำคัญ: MINT กำไรโตต่อเนื่อง

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ MINT ใน Q4/67 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการดำเนินงานของโรงแรมที่แข็งแกร่งในยุโรป, ไทย, และมัลดีฟส์ รวมถึงการขยายตัวของอัตรากำไรและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายที่ 38 บาท

ปัจจัยหนุนกำไร Q4/67

KSS คาดกำไรปกติ Q4/67 ของ MINT อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (+14% YoY, +8% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• ธุรกิจโรงแรม: รายได้เพิ่มขึ้น 6% YoY จาก RevPar ที่เติบโตต่อเนื่องในยุโรป (+8% YoY), ไทย (+15% YoY), และมัลดีฟส์ (+14.4% YoY)
• ธุรกิจอาหาร: รายได้เติบโต 4% YoY แม้ SSSG จะอ่อนตัวในจีนและออสเตรเลีย แต่ถูกชดเชยด้วย SSSG ที่เป็นบวกในไทย
• อัตรากำไร EBITDA: ปรับตัวดีขึ้นเป็น 29.1% จากการควบคุมต้นทุนที่ดี
• ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย: ลดลง YoY และ QoQ จากการชำระหนี้ที่มากขึ้น

กลยุทธ์ลดหนี้หนุนกำไรปี 2568

KSS คาดว่าผลขาดทุนใน Q1/68 (ซึ่งปกติเป็นช่วง Low Season ในยุโรป) จะลดลงจากการดำเนินงานของโรงแรมที่แข็งแกร่งและแนวโน้มการจองล่วงหน้าที่เติบโต ธุรกิจอาหารจะมี SSSG ทรงตัว โดยผลกระทบตามฤดูกาลจะถูกบรรเทาด้วยอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้นและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง MINT ดำเนินการตามกลยุทธ์ลดหนี้ได้ตามแผน โดย Net IBD/E คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.85x ใน Q4/67 และลดลงต่อเนื่องในปี 2568 เหลือ 0.7% KSS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 9.2 พันล้านบาท (+10% YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" MINT โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 38 บาท อิงจาก DCF (WACC 10%, Risk-free rate 3.5%, Market risk premium 8%, Beta 1.2x) ปัจจุบัน MINT ซื้อขายอยู่ที่ 1.2x PBV และ 7x EV/EBITDA ซึ่งต่ำกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 10%, Risk-free rate ที่ 3.5%, Market risk premium ที่ 8% และ Beta ที่ 1.2x