บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ PSL ใน Q3/25 จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่าปี 2568 กำไรจะยังซบเซา แต่ปี 2569 คาดว่าจะฟื้นตัวจากเรือใหม่และการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนมูลค่าที่เหมาะสมแล้ว จึงคงคำแนะนำ "REDUCE" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.10 บาท

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักของ PSL ใน Q3/25 จะดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังต่ำกว่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากอัตราค่าระวางเรือ Handysize ยังอ่อนแอ ในขณะที่อัตรา Supramax ช่วยหนุนรายได้ สำหรับปี 2568 FSSIA ปรับลดประมาณการรายได้เล็กน้อย แต่ปรับลดค่าใช้จ่าย SG&A ลงด้วย ทำให้ประมาณการกำไรหลักเพิ่มขึ้นเป็น 236 ล้านบาท แต่ยังต่ำกว่าปี 2567 ถึง 81.5%

สำหรับปี 2569 FSSIA คาดการณ์ว่าอัตราค่าระวางเรือทั่วโลกจะยังคงถูกกดดันจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานเรือที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าประมาณการอัตราค่าระวางเรือก่อนหน้านี้ของ PSL นั้นอนุรักษ์นิยมเกินไป ประกอบกับเรือใหม่ 2 ลำที่ส่งมอบใน Q4/24 จะเริ่มสร้างรายได้เต็มปี ทำให้ FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ปี 2569 ขึ้น 4.9% เป็น 5.56 พันล้านบาท และปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักขึ้น 39.3% เป็น 428 ล้านบาท ซึ่งเป็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากฐานที่ต่ำในปี 2568

ข้อสังเกต

FSSIA ระบุว่า แม้ว่าผลการดำเนินงานของ PSL จะฟื้นตัว แต่ราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนมูลค่าที่เหมาะสมแล้ว นอกจากนี้ อัตราค่าระวางเรือยังคงถูกกดดันจากอุปทานส่วนเกิน ซึ่งจำกัด upside ในระยะยาว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "REDUCE" สำหรับ PSL โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.10 บาท อิงจาก P/BV ปี 2569 ที่ 0.7 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเดินเรือในภูมิภาคและทั่วโลก และสูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ 0.5 เท่า สะท้อนถึงการฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่ง